20180720-东北证券-银轮股份-002126.SZ-员工持股显信心_弱市具备防御反击属性_4页_387kb

银轮股份（002126）公司点评报告总结

核心内容概述

银轮股份（002126）是一家专注于汽车零部件制造的公司，尤其在汽车热管理领域表现突出。公司近期发布了第一期员工持股计划草案，显示出管理层对公司未来发展的信心。该计划覆盖12名高管及520名其他员工，自愿筹集不超过1.35亿元用于购买公司股票，预计持股比例超过1.8%，锁定期为12个月，存续期不超过24个月。

在当前市场环境下，银轮具备“防御反击”属性，预计未来三年将保持良好增长态势。公司被分析师李恒光推荐为“买入”评级，认为其在弱市中具有投资价值，并具备持续取得超额收益的潜力。

主要观点

员工持股计划的意义

• 彰显信心：员工持股计划的推出表明公司管理层对公司未来发展的坚定信心。
• 利益绑定：计划覆盖约1/10的员工，有助于提升员工效率，实现股东、管理层和员工利益的绑定。
• 规模较大：筹集金额达到1.35亿元，显示公司内部对自身成长的重视。
• 长期导向：锁定期和存续期设计表明公司管理层对中长期发展有明确规划。

公司具备防御反击属性

• 弱市中的优势：在宏观经济压力和行业销量趋缓的背景下，银轮具备较强的防御能力。
• 高成长性：公司作为汽车热管理龙头，具有“高成长+全球化+格局优化+估值弹性”的特点。
• 抗风险能力：通过全球化布局，公司有效分散了单一客户风险，对冲中美贸易战关税影响。
• 未来增长潜力：新能源热管理产品单车价值是传统产品的3-5倍，随着新能源汽车的发展，公司有望持续受益并重塑行业格局。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

股票数据

• 6个月目标价：12.5元
• 收盘价：9.33元
• 12个月股价区间：8.26~11.14元
• 总市值：74.74亿元
• 总股本：801百万股
• 日均成交量：9百万股

财务与估值指标

增长与运营指标

增长驱动因素

1. 进出口替代：公司积极拓展国际市场，尤其在北美市场布局，增强抗风险能力。
2. 商转乘趋势：商用车向乘用车转型为公司带来长期发展空间。
3. 热管理品类扩张：公司通过热管理产品的扩展，提升单车价值量。
4. 新能源热管理：新能源汽车热管理产品单车价值约为燃油车的3-5倍，推动行业扩容。
5. 国际客户拓展：公司与国际一流客户合作，提升品牌影响力和市场竞争力。

风险提示

• 中美贸易关系恶化：可能对公司的出口业务产生不利影响。
• 重卡工程机械销量下滑：可能影响公司相关业务收入。

投资建议

分析师李恒光对银轮股份的未来表现持乐观态度，认为其在弱市中具备“防御反击”属性，预计未来三年将保持良好增长，维持“买入”评级，并继续坚定推荐。

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