20180719-太平洋-银轮股份-002126.SZ-银轮股份_这就是行动力_员工持股草案落地_4页_892kb

银轮股份（002126）总结

核心内容

银轮股份是一家专注于汽车与汽车零部件领域的公司，其股票当前目标价为13元，昨收盘价为9.04元。公司近期发布了员工持股计划草案，旨在通过激励机制激发内部发展动能，增强管理层与员工对公司中长期发展的信心。

员工持股计划

• 计划规模：不超过13500万股
• 认购价格：9.04元/股
• 锁定期：12个月
• 存续期：不超过24个月
• 参与人员：
  • 12名董监高或核心骨干，认筹上限为1488万股
  • 其他员工，认筹上限为12012万份

该计划通过绑定员工与公司利益，提升员工积极性，推动公司整体发展。

业务前景与市场分析

新能源热管理业务

• 行业前景：新能源热管理处于量价齐升赛道，是中长期看点
• 公司优势：银轮股份在该领域具有先发优势，产品布局丰富
• 客户拓展：已成为吉利纯电动平台的热交换总成供应商，未来有望拓展更多客户

尾气排放业务

• 政策驱动：国务院发布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，多城市国六实施时间点有望提前
• 公司布局：早先布局尾气处理DPF+EGR+SCR+DOC技术，已与潍柴、玉柴、卡特比勒签订项目订单
• 受益标的：公司是国六升级的核心受益者，尾气排放业务有望更早贡献业绩

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司新能源热管理与尾气排放业务前景广阔，预计2018年、2019年归母净利润分别为4.1亿、4.9亿元
• 当前估值：股价对应2018年PE为18.29倍，估值较低，具备投资价值

风险提示

• 主要风险：汽车销量不及预期、新能源汽车销量增速放缓

盈利预测与财务指标

• 净利润增长率：2018年预计增长31.44%，2019年预计增长20.93%，2020年预计增长22.98%
• ROE：预计从2017年的9.24%提升至2020年的12.71%
• ROA：预计从2017年的4.66%提升至2020年的6.38%
• ROIC：预计从2017年的10.55%提升至2020年的15.50%

资产负债表概览

现金流量表概览

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业回报高于市场整体水平5%以上
  • 中性：行业回报介于市场整体水平-5%与5%之间
  • 看淡：行业回报低于市场整体水平5%以下

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

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重要声明

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