2017-员工持股利益绑定，双主业并行趋势向好_4页-1mb

西王食品投资报告总结

核心内容

西王食品于2017年7月5日公告第二期员工持股计划草案，该计划旨在通过绑定员工与公司利益，增强团队凝聚力和公司发展信心。同时，公司正在推进双主业并行发展战略，分别聚焦于食用油和运动营养产品市场，展现出良好的增长潜力。

主要观点

员工持股计划

• 参与对象：公司高管及普通员工，合计不超过256人，约占公司总人数的12%。
• 资金总额：不超过2.8亿元，其中高管占比89%，普通员工占比11%。
• 影响分析：员工持股计划不会影响现有股本，有助于提升员工积极性，增强管理层对公司发展的信心。

食用油业务

• 差异化定位：主打“非转基因玉米油”，在消费者中形成细分市场认知。
• 品牌营销：通过冠名综艺节目、线上线下宣传等方式提升品牌形象。
• 渠道拓展：加快市场拓展，引进实力经销商，精耕细作市场，预计二季度小包装玉米油销量增长20%以上，全年销量有望达到20万吨。

运动营养市场

• 战略合作：与阿里健康达成战略合作，结合西王的科研生产与销售网络优势，以及阿里在销售渠道与数据分析上的优势，共同开拓国内保健市场。
• 增长潜力：Kerr品牌在天猫销售表现良好，预计国内增长100%，国外增长超10%，全年仍具乐观前景。

关键信息

盈利预测与投资建议

• EPS预测：2017-2019年每股收益分别为0.88元、1.20元、1.56元，同比增速分别为197%、36%、30%。
• PE估值：最新股价对应的PE分别为22倍、16倍、12倍，估值逐步下降，反映市场对公司未来增长的预期。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司双主业发展路径清晰，具备长期增长动力。

风险提示

• 行业竞争加剧：食用油行业竞争激烈，可能影响市场份额。
• 原材料价格波动：原材料成本上涨可能对利润造成压力。

财务数据概览

市场数据

基础数据

财务指标预测

结论

西王食品通过员工持股计划强化内部激励机制，推动双主业并行发展，提升市场竞争力。公司食用油业务通过差异化策略和品牌营销实现快速增长，运动营养业务借助与阿里健康合作，有望迎来爆发式增长。盈利预测显示，公司未来三年业绩持续增长，投资价值显著。尽管面临行业竞争和原材料成本上涨等风险，但整体发展态势积极，维持“买入”投资评级。