20181126-信达证券-社会服务行业卓越推_暂不推荐_4页_427kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，重点分析了社会服务行业相关动态，并对部分细分领域如酒店、免税、航空进行了数据统计与市场分析。报告指出，同程艺龙作为港股OTA第一股，于2018年11月26日成功登陆港交所，市值达222亿港元。同时，报告强调了当前市场存在的多种风险因素，并明确本期【卓越推】暂不推荐股票。

主要观点与关键信息

1. 同程艺龙上市情况

• 上市时间：2018年11月26日
• 开盘价：10.78港元，较发行价9.8港元上涨10%
• 市值：222亿港元
• IPO进程：于2018年6月21日递交招股书，正式启动IPO计划
• 股东结构：
  • 腾讯为最大股东，持股24.9%
  • 携程为第二大股东，持股22.9%
• 合并情况：同程与艺龙于2017年12月29日宣布合并，2018年3月完成
• 盈利能力：
  • 2017年净利润分别为4.91亿元和1.94亿元
  • 2018年上半年净利润达8.45亿元，毛利率71.7%
• 用户增长：
  • 合并前平均月活跃用户为1.21亿，付费用户为1560万
  • 合并后平均月活跃用户增长至2.06亿，月付费用户增长至2260万

2. 行业数据统计

酒店行业

• 中国：
  • 2018年6月样本星级酒店入住率59.6%，同比下降1%
  • 平均房价358.3元，同比增长0.9%
  • 每间可用房收入213.5元，同比下降0.2%
• 美国：
  • 2018年11月第三周入住率67%，同比上升0.6%
  • 平均日房价128美元，同比上升2.5%
  • 每间可用房收入85美元，同比上升3.1%
• 全球：
  • 入住率最高为欧洲（77.4%），最低为中东及非洲（64.7%）
  • 平均房价最高为欧洲（144美元），最低为亚太（111.7美元）
  • 每间可售房收入最高为欧洲（111.4美元），最低为亚太（80.9美元）

免税行业

• 2018年6月：
  • 离岛免税销售额为5.3亿元，同比增长18.0%
  • 消费人数为19万人，同比增长18.1%
• 截止2018年9月：
  • 免税品进口额达127.9亿元，同比增长23.15%

航空行业

• 截止2018年9月：
  • 我国民航客运量达5.1亿人次，同比增长11.5%

3. 风险提示

• 宏观经济风险：经济下行压力可能影响整体消费能力
• 汇率波动：可能对跨境业务造成影响
• 政治外交风险：国际局势紧张可能影响企业运营
• 自然灾害：极端天气可能对行业造成冲击

本期【卓越推】

• 推荐情况：本期【卓越推】暂不推荐股票

研究团队简介

• 陶伊雪：麦考瑞大学国际贸易与商法硕士，2014年加入信达证券，研究消费及能源化工行业
• 范峻巍：艾克赛特大学金融与投资硕士，2017年加入信达证券，研究消费行业

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：股价强于基准20%以上
  • 增持：股价强于基准5%～20%
  • 持有：股价波动在±5%之间
  • 卖出：股价弱于基准5%以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数超越基准
  • 中性：行业指数与基准持平
  • 看淡：行业指数弱于基准

免责声明

• 本报告仅供签约客户参考，不面向公众发布
• 报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性
• 投资决策需结合个人情况，谨慎评估
• 信达证券不承担因使用报告内容导致的任何损失责任

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