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天然气市场日报总结 - 2026年1月28日

核心内容概述

本日报主要分析了国际天然气价格走势及主要地区气候预测对市场的影响，同时提供了相应的交易策略建议。整体来看，天然气市场受气温变化、库存水平及地缘政治因素影响，呈现波动走势，且不同合约的涨跌幅差异较大。

国际天然气价格分析

备注：TFU为TTF的美元/MMBTU计价合约。

主要观点

气候预测对市场的影响

• 中国：华北地区气温变化不大，未来两周预计小幅回暖后再降温，整体气温低于往年；华东和华南地区未来三周将较为温暖，整体气温高于往年。
• 日韩：气温无明显变化，需度过几日异常寒冷，周末开始回暖，未来一个月气温小幅低于往年。
• 美国：ECMWF模型显示本周寒潮持续影响全国，下周逐步回暖，但整体仍偏冷；GFS模型显示未来一个月寒冷预期较强。
• 欧洲：西北欧未来两周气温预测下调，未来三至四周气温预测小幅下调，未来一个月维持寒冷天气；中欧气温预测大幅下调，寒潮即将来临，整体气温异常寒冷。风力发电方面，英国和意大利预计偏强，德国持续低迷，法国保持稳定。

供应与需求变化

• 彭博数据显示，美国近期干气供应下滑至100 Bcf/日以下，较月内高位下降约16%。

市场逻辑分析

• 欧洲：降温预期增强，库存水平偏低，去库速度加快，预计冬季结束时库存将处于五年最低点。未来一个月气温异常寒冷，叠加地缘政治风险，供应担忧情绪持续，短期支撑较强。长期来看，市场宽松格局未改，随着冬季结束，下方支撑预计逐渐松动。
• 美国：寒潮导致短期产量下滑，需求高企，出口原料气需求减少。预计寒潮持续期间，供应难以恢复，需求高位运行，随着后续供应恢复和采暖需求回落，整体基本面将趋于平衡。二季度后供需偏宽松，适合反弹高位做空HH二季度合约。

交易策略建议

1. 单边策略：

   • TTF三季度合约空头头寸继续持有。
   • HH二季度合约空头头寸继续持有。

2. 套利策略：

   • 建议观望，暂无明显套利机会。

3. 期权策略：

   • 建议观望，市场波动性尚未明确。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 银河期货不对因使用本报告而造成的损失承担责任。
• 报告内容可能随市场变化而调整，客户应独立判断。

作者信息

• 研究员：吴晓蓉
• 期货从业证号：F03108405
• 投资咨询从业证号：Z0021537
• 联系方式：wuxiaorong_qh@chinas tock.com.cn

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