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天然气市场日报总结（2026年2月4日）

核心内容概述

本日报主要分析了国际天然气价格走势及主要地区气候模型预测对市场的影响，提供了详细的期货合约价格数据、逻辑分析、交易策略以及相关附图。整体来看，天然气市场在短期和中长期均表现出一定的供需宽松趋势，但价格仍受到气候因素和地缘政治风险的双重影响。

主要观点

国际天然气价格走势

• HH 2603：当前价格为3.311美元/MMBTU，较前一日上涨2.29%，但较30日前下跌14.45%。
• HH 2604：当前价格为3.193美元/MMBTU，较前一日上涨0.63%，较30日前上涨10.10%。
• JKM 2603：当前价格为11.13美元/MMBTU，较前一日下跌0.18%，较30日前下跌1.42%。
• JKM 2604：当前价格为10.245美元/MMBTU，较前一日下跌0.87%，较30日前下跌7.49%。
• TFU 2603：当前价格为32.86美元/MMBTU，较前一日下跌3.20%，较30日前上涨21.21%。
• TFU 2604：当前价格为30.879美元/MMBTU，较前一日下跌1.92%，较30日前上涨16.50%。

气候模型预测分析

• 中国：华北地区气温先降后升，整体偏暖；华东和华南地区气温变化不大，未来保持温暖。
• 日本与韩国：气温预期上调，本周末开始大幅降温，随后回暖，但未来一个月气温仍将低于往年平均水平。
• 美国：气温预期小幅上调，本周寒冷天气减弱，下周逐步回暖，但未来一个月仍低于往年平均水平。
• 欧洲：西北欧气温上调，未来三至四周气温变化不大；中欧将逐步回暖，但整体气温仍较往年寒冷，冷空气扰动预期存在。

关键信息

供需状况

• 美国：天然气产量恢复至较高水平，需求下滑但仍在高位，出口原料气需求恢复高位。
• 欧洲：整体气温偏低，但寒冷预期有所减弱，库存水平偏低，短期市场存在上涨情绪，但长期仍偏宽松。

价格走势

• HH合约：二季度合约空头头寸继续持有，短期上涨情绪缓解，但冬季供应风险未完全过去。
• JKM合约：三季度合约空头头寸继续持有，价格走势偏弱。
• TTF合约：三季度合约空头头寸继续持有，未来气温变化不大，但整体气温仍较往年寒冷。

交易策略

1. 单边策略：

   • 持续持有TTF三季度合约空头头寸。
   • 持续持有HH二季度合约空头头寸。

2. 套利策略：

   • 建议观望，市场短期缺乏明确方向。

3. 期权策略：

   • 建议观望，暂无明确操作信号。

附图说明

• 图1：国际LNG价格趋势图（单位：美元/MMBTU）
• 图2：HH远期曲线图
• 图3：JKM远期曲线图（单位：美元/MMBTU）
• 图4：TTF远期曲线图
• 图5：HH月差图（单位：美元/MMBTU）
• 图6：JKM月差图
• 图7：JKM-HH价差图（单位：美元/MMBTU）
• 图8：JKM-TTF价差图

风险提示与免责声明

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作者信息

• 研究员：吴晓蓉
• 期货从业证号：F03108405
• 投资咨询从业证号：Z0021537
• 邮箱：wuxiaorong_qh@chinas tock.com.cn