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天然气市场日报总结

核心内容概述

2026年2月5日的天然气市场日报提供了国际天然气价格走势及各地区气候预测信息，分析了市场供需状况，并给出了交易策略建议。

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国际天然气价格走势

合约	2026/2/4	2026/2/3	2026/1/29	2026/1/6	日度涨跌幅	7日涨跌幅	30日涨跌幅
HH 2603	3.465	3.311	3.918	2.828	4.65%	-11.56%	22.52%
HH 2604	3.308	3.193	3.707	2.849	3.60%	-10.76%	16.11%
JKM 2603	11.1	11.13	11.465	9.455	-0.27%	-3.18%	17.40%
JKM 2604	10.295	10.245	11.565	9.23	0.49%	-10.98%	11.54%
TFU 2603	33.501	32.86	38.594	27.729	1.95%	-13.20%	20.82%
TFU 2604	31.295	30.879	34.722	26.976	1.35%	-9.87%	16.01%

备注：TFU为TTF的美元/MMBTU计价合约。

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各地区气候预测

中国

• 华北地区：近两周气温变化不大，未来几日逐步降温，下周开始回暖，整体气温偏暖。
• 华东与华南地区：2月气温预期整体上调，未来几日有较强但短暂的冷空气影响，随后回暖并保持温暖。

日韩

• 近两周气温变化不大，之后几日预计大幅降温，随后迅速回暖，未来一个月气温接近往年平均水平。

美国

• 气温预期整体变化不大，本周寒冷天气持续，但较上周有所减弱，下周开始回暖，回暖幅度较预期提高。
• 未来一个月寒冷预期有所缓和，但仍低于往年平均水平。

欧洲

• 西北欧：未来1-2周气温预测下调，未来三至四周气温预测小幅下调，但本周及下周气温预期调高。
• 中欧：未来一个月气温大幅调低，整体气温较往年寒冷。
• 意大利、英国：未来几日风力发电较强。
• 德国：未来几日风力发电将进入低迷状态。

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市场逻辑分析

• 欧洲地区：价格前期因地缘和天气风险缓释而下跌，但当前库存偏低，气温预期下调，中东局势仍具不确定性，市场担忧情绪重燃，短期价格得到支撑。
• 美国地区：天然气产量恢复，但需求仍高，出口需求恢复至前期最高水平，短期供需紧张格局基本结束，价格进一步下行空间有限。
• 远期价格：HH二季度合约空头头寸继续持有，TTF三季度合约空头头寸继续持有，长期市场宽松格局未改。

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交易策略建议

1. 单边策略：

   • TTF三季度合约空头头寸继续持有。
   • HH二季度合约空头头寸继续持有。

2. 套利策略：

   • 观望。

3. 期权策略：

   • 观望。

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附图说明

• 图1：国际LNG价格，单位：美元/MMBTU，数据来源：路透。
• 图2：HH远期曲线，数据来源：路透。
• 图3：JKM远期曲线，单位：美元/MMBTU，数据来源：路透。
• 图4：TTF远期曲线，数据来源：路透。
• 图5：HH月差，单位：美元/MMBTU，数据来源：路透。
• 图6：JKM月差，单位：美元/MMBTU，数据来源：路透。
• 图7：JKM-HH价差，单位：美元/MMBTU，数据来源：路透。
• 图8：JKM-TTF价差，数据来源：路透。

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作者信息

• 研究员：吴晓蓉
• 期货从业证号：F03108405
• 投资咨询从业证号：Z0021537
• 联系方式：wuxiaorong_qh@chinas tock.com.cn

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