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报告摘要
天然气市场日报总结 - 2026年1月14日
核心内容概述
本报告为2026年1月14日的天然气市场日报，分析了国际天然气价格走势、重点地区天气预测以及市场逻辑和交易策略。报告由银河期货有限公司大宗商品研究所研究员吴晓蓉撰写。
国际天然气价格走势
| 合约 | 2026/1/13 | 2026/1/12 | 2026/1/7 | 2025/12/15 | 日度涨跌幅 | 7日涨跌幅 | 30日涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| HH 2602 | 3.419 | 3.409 | 3.525 | 3.747 | 0.29% | -3.01% | -8.75% |
| HH 2603 | 2.882 | 2.852 | 2.913 | 3.334 | 1.05% | -1.06% | -13.56% |
| JKM 2602 | 9.61 | 9.61 | 9.605 | 9.68 | 0.00% | 0.05% | -0.72% |
| JKM 2603 | 9.895 | 9.87 | 9.545 | 9.39 | 0.25% | 3.67% | 5.38% |
| TFU 2602 | 31.473 | 30.246 | 28.777 | 27.185 | 4.06% | 9.37% | 15.77% |
| TFU 2603 | 30.579 | 29.57 | 28.334 | 26.967 | 3.41% | 7.92% | 13.39% |
备注：TFU为TTF的美元/MMBTU计价合约。
天气预测与影响
重点地区气温预测
- 西北欧：气温预期变化不大，周末开始降温，冷空气强劲，未来一个月整体气温显著低于往年平均水平。
- 日本、韩国：气温变化不大，周末前温和，周末开始降温，且降温幅度较大，1月剩余时间整体偏冷，2月气温预期小幅低于往年均值。
- 美国：ECMWF模型大幅调低未来2-3周气温预期，预计周末开始降温，持续时间延长一周。
- 欧洲：气温预期大幅下调，预计月底开始异常寒冷，持续至2月底。
风速预测
- 英国和意大利：未来一周风力发电预计偏强。
- 德国和法国：风力发电低迷。
重要资讯
- 日本LNG库存：截至1月11日当周，日本主要电力公司LNG储存量略降至228万吨，高于五年平均水平，略低于1月4日当周的229万吨。
- 中国天然气进口：2025年中国进口天然气合计1.2787亿吨，同比下降2.8%。
市场逻辑分析
- 欧洲寒冷预期增强：预计短期寒冷天气将支撑采暖需求，价格可能因天气和地缘政治因素出现反弹。
- LNG价格上方压力：尽管短期价格上涨，但LNG市场上方压力仍偏强，价格中枢将随时间推移逐渐下移。
- 美国供应强劲：美国短期供应依旧强劲，新出口尚未上线，2026年一季度整体基本面较宽松。
- 价格走势展望：价格大幅下跌后，冬季极端天气风险仍存，短期进一步下跌难度增大。若无异常寒冷天气，下方支撑将逐渐松动，短期以观望为主。
交易策略建议
- 单边交易：继续持有TTF三季度合约空头头寸。
- 套利交易：暂不建议进行套利操作。
- 期权交易：考虑滚动卖出TTF或JKM看涨期权。
附图说明
-
图1：国际LNG价格
单位：美元/MMBTU
数据来源：路透 -
图2：HH远期曲线
数据来源：路透 -
图3：JKM远期曲线
单位：美元/MMBTU
数据来源：路透 -
图4：TTF远期曲线
数据来源：路透 -
图5：HH月差
单位：美元/MMBTU
数据来源：路透 -
图6：JKM月差
单位：美元/MMBTU
数据来源：路透 -
图7：JKM-HH价差
数据来源：路透 -
图8：JKM-TTF价差
单位：美元/MMBTU
数据来源：路透
作者承诺
研究员吴晓蓉承诺以独立、客观的态度出具本报告，内容清晰准确地反映了其研究观点，未直接或间接因报告内容获得任何报酬。
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