有色金属行业：三季报数据向好，行业趋势稳中上行-20171030-东北证券-23页-1mb

有色金属行业分析总结（2017年10月30日）

核心内容概览

本报告分析了2017年前三季度有色金属行业的整体表现，指出行业整体呈现向好趋势，尤其是铝、铜、锌、钴等主要品种，其价格和库存情况表明行业供需关系正在改善。同时，报告也提到稀土、锂、钛等细分领域的价格企稳或上涨，以及行业政策对市场的影响。

主要观点

铝行业

• 限产政策：采暖季限产政策持续发酵，河南、山东、山西等地明确氧化铝限产30%，电解铝企业限产30%以上，预计氧化铝供暖季减产产能达1256.5万吨。
• 库存变化：中国铝锭十二地库存连续两周下降后有所回升，但电解铝月度产量自8月起持续下降，9月产量为291.9万吨，较8月下降14.9万吨。
• 价格走势：本周铝价小幅上涨，长江有色现货和SHFE三月期铝平均价格分别上涨90元/吨和150元/吨。
• 投资建议：推荐关注中国铝业、云铝股份等企业。

铜行业

• 价格波动：本周铜价震荡下行，伦铜周五收于6843.5美元/吨，沪铜小幅下降0.60%。
• 库存情况：LME、COMEX、上期所库存除COMEX外均减少超过3%。
• 供需分析：全球铜矿公司因铜价低迷导致投资放缓，影响将从近几年显现。2017年1-8月全球铜市供应短缺3.2万吨，国内进口精铜同比减少47.8万吨。
• 长期展望：新能源汽车发展将带动铜消费增长，未来供需或将处于紧平衡或紧缺状态。
• 投资建议：推荐关注江西铜业、云南铜业。

锌行业

• 价格反弹：本周伦锌收于3172.5美元/吨，周内上涨1.62%；沪锌上涨1.79%。
• 库存变化：伦锌库存减少2.54%，沪锌库存增加5.56%。
• 长期趋势：供给端偏紧，库存低位，四季度北方矿企可能因气候影响陆续停产，支撑锌价上涨。
• 投资建议：推荐关注中金岭南。

钴行业

• 价格稳定：本周钴价维稳，国内现货价格小幅上涨。
• 需求预期：新能源汽车市场需求扩张，预计钴价将继续上涨。
• 投资建议：推荐关注华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业。

稀土行业

• 价格企稳：稀土价格整体企稳，部分商品价格出现上调趋势。
• 市场成交：市场成交量有所增加，下游库存消耗殆尽，后期采购预期增强。
• 投资建议：推荐关注厦门钨业、北方稀土、中科三环等。

锂行业

• 市场维稳：锂电原料市场以维稳为主，部分企业高价出货。
• 价格走势：金属锂市场报价多在90万元/吨以上，电池级碳酸锂价格保持稳定。
• 投资建议：推荐关注赣锋锂业、天齐锂业等。

钛行业

• 价格平稳：钛价保持平稳，但因开工不足，预期未来价格上涨。
• 长期需求：随着经济实力增强和航空航天发展，钛材需求将持续增长。
• 投资建议：推荐关注宝钛股份、西部材料等。

关键信息

三季报业绩表现

• 有色金属冶炼和压延加工业：前三季度利润增长47.1%。
• 重点公司业绩：
  • 中国铝业：归母净利同比涨幅达990.86%
  • 云铝股份：归母净利同比涨幅达132.87%
  • 江西铜业：归母净利同比涨幅达59.94%
  • 云南铜业：归母净利同比涨幅达405.05%
  • 中金岭南：归母净利同比涨幅达426.63%

投资建议

• 推荐关注公司：中科三环、中国铝业、云铝股份、北方稀土、江西铜业、云南铜业、中金岭南、华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、厦门钨业、宝钛股份、西部材料、赣锋锂业、天齐锂业。

板块走势

• 申万有色板块：周涨幅1.36%，略输大盘。
• 板块估值：本周市盈率60.26，市净率3.38，均有所下跌。
• 个股表现：寒锐钴业、中飞股份、华友钴业、炼石有色、三超新材涨幅居前；中国铝业、鑫科材料、正海磁材、科力远、西藏珠峰跌幅居前。

行业动态与政策影响

• 限产政策：采暖季限产持续发酵，对电解铝库存产生影响。
• 环保政策：如吕梁、洛阳等地区限产政策，推动行业去产能。
• 国际动态：国际铜业研究小组预测2017年全球精炼铜供应短缺15.1万吨，2018年短缺10.4万吨。
• 企业动态：多家企业发布三季报，业绩普遍向好，部分企业完成扩建或获得政策支持。

总结

整体来看，2017年前三季度有色金属行业呈现稳中向上的趋势，主要受限产政策、供需变化和市场需求增长的影响。铝、锌、钴等品种价格和库存均显示行业基本面改善，长期来看，供给端偏紧和需求端增长将继续支撑价格走势。稀土和锂等细分领域也表现出稳定或上涨的态势，未来市场潜力较大。投资建议关注行业龙头及受益于政策和需求增长的企业。