20170904-东北证券-有色金属_采暖季限产或成为铝价近期最大催化剂_16页_1mb

有色金属行业分析报告总结

核心内容概述

本报告发布于2017年9月4日，主要分析了中国有色金属行业在2017年8月24日至9月1日期间的市场表现及行业动态。报告指出，行业整体呈现上涨趋势，尤其在铝、锌、铜、稀土和钴等细分领域表现突出，其中采暖季限产对铝价形成明显支撑，锌价维持高位，铜价因供给紧张而保持稳定，稀土和钴则因供需缺口及政策利好而被看好。

主要观点

铝行业

• 减产持续：截至8月24日，2017年中国电解铝累计减产291.9万吨，预期年内最终实现累计减产156.3万吨，仍有135.6万吨缺口。
• 限产催化剂：采暖季限产即将来临，预计短期内会减少供给，进一步推动铝价上涨。
• 推荐标的：中国铝业、云铝股份。

锌行业

• 供应受限：环保督察影响锌冶炼开工率，上游产量下降，加大了供给压力。
• 需求强劲：锌现货需求强劲，库存紧张，锌价维持高位。
• 推荐标的：驰宏锌锗、中金岭南。

铜行业

• 供给紧缺：2017年铜矿罢工及环保限产导致铜产量下调，基本面未改善。
• 需求增长：空调、汽车、电网投资等数据同比继续增长，支撑铜价。
• 推荐标的：江西铜业、云南铜业。

钴行业

• 价格暂稳：钴价维持稳定，但未来因动力电池需求增长及补库存，预计仍有上升空间。
• 市场缺口：2017-2018年内钴市场缺口将超过30000吨/年。
• 推荐标的：洛阳钼业、格林美、寒锐钴业。

稀土行业

• 供需缺口+政策利好：供需缺口、补库存及政策刺激共同推动稀土价格上涨。
• 价格看涨：氧化镨钕等主要稀土产品价格持续上涨，预计行情持续。
• 推荐标的：北方稀土、厦门钨业、中科三环、正海磁材、宁波韵升。

关键信息

股市回顾

• 板块表现：申万有色板块周涨幅达9.27%，跑赢大盘，涨幅排名第三。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：寒锐钴业（50.43%）、翔鹭钨业（34.60%）、云铝股份（25.35%）、鹏欣资源（22.63%）、盛屯矿业（22.16%）。
  • 跌幅前五：东阳光科（0.00%）、西部黄金（0.00%）、科恒股份（0.00%）、菲利华（-1.50%）、中兵红箭（-2.54%）。
• 估值情况：板块市盈率64.28，市净率3.65，均较上周有所上涨。

基本金属价格与库存

• 价格走势：铜、铝、铅、锌、镍价格均上涨，其中镍涨幅最大（13.80%）。
• 库存变化：铜库存减少21.15%，铝库存减少1.82%，锌库存减少6.97%，铅库存减少2.68%。

贵金属

• 金价上涨：美国加息预期下滑，金价温和上升，COMEX黄金价格突破1320美元/盎司。
• 推荐标的：中金黄金、山东黄金、紫金矿业。

近期资讯

• 政策影响：下半年国内稀土供应将出现政策性不足，预计进口矿产品数量大幅增加。
• 行业动态：
  • 云铝股份收购曲靖铝业94.3467%股权。
  • 寒锐钴业净利润大幅增长660.81%。
  • 锡业股份营业收入增长13.46%，净利润增长22.5%。
  • 炼石有色因钼矿停产及融资成本增加，前三季度业绩亏损。
  • 象牙山项目、Syerston项目等涉及资源开发和收购。
  • 特斯拉发现锂矿资源，影响全球锂供应。
  • 印尼与自由港就铜矿许可达成一致，要求所有权出让比例达51%。

行业评级与投资建议

• 行业评级：优于大势，预计未来6个月内行业指数收益将超越市场平均。
• 重点推荐：
  • 钴金属板块：洛阳钼业、格林美、寒锐钴业。
  • 稀土磁材板块：北方稀土、厦门钨业、中科三环、正海磁材、宁波韵升。
  • 铝供给去产能：云铝股份、中国铝业。
  • 铜供给紧缺：江西铜业、云南铜业。
  • 稀土及小金属：关注氧化镨钕、氧化镝等价格走势。

风险提示

• 市场波动：股价波动受市场情绪及金属价格预期影响。
• 政策风险：环保政策及国际贸易摩擦可能对行业产生影响。
• 数据来源：报告信息来源于Wind、百川资讯、亚洲金属网等，仅供参考。

分析师信息

• 唐凯：证券分析师，东北证券钢铁有色行业分析师。
• 杨坤河：证券分析师，东北证券钢铁有色行业分析师。
• 邱培宇：证券分析师，东北证券有色新材料行业分析师。

重要声明

• 本报告仅供本公司客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告结论基于当日判断，可能发生变化。
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