20171030-东兴证券-基础化工行业2017年10月份第4期周报_环氧丙烷价格坚挺_染料涨价预期再起_40页_2mb

环氧丙烷价格坚挺，染料涨价预期再起

核心内容概览

本报告为2017年10月30日发布的基础化工行业周报，重点分析了化工产品价格变化、市场表现及投资建议。主要结论如下：

• 环氧丙烷价格坚挺：华东出厂价维持在12050元/吨，月环比上涨14%，同比上涨22%。预计2017年下半年盈利将优于上半年，建议关注一体化程度高、环保限制少的行业龙头。
• 染料涨价预期：由于海关总署对印度进口邻氯对硝基苯胺征收临时“双反”税，该原料市场价格上涨，带动染料价格上涨预期，利好染料企业，推荐浙江龙盛、闰土股份等龙头企业。
• 市场表现：申万化工指数上涨1.13%，东兴化工组合表现更佳，上涨3.25%。
• 重点推荐股票：华锦股份、广信材料、华鲁恒升、安诺其、金禾实业、桐昆股份、龙蟒佰利、扬农化工、金正大。
• 风险提示：包括化工产品价格下滑、估值中枢下移、政策推行力度不及预期。

主要观点

环氧丙烷市场情况

• 环氧丙烷（PO）价格持续坚挺，华东出厂价维持在12050元/吨。
• 月环比上涨14%，同比上涨22%，主要因国内名义产能过剩，实际产能不足，叠加环保政策趋严、进口减少等多重利好因素。
• 预计环氧丙烷在2017年下半年仍将维持盈利良好，建议关注一体化程度高、环保限制小的行业龙头。

染料市场影响

• 海关总署对印度进口邻氯对硝基苯胺征收“双反”税，提高其市场价格。
• 邻氯对硝基苯胺是偶氮类染料的重要原料，占染料成本的七成以上，因此其价格上涨将带动染料涨价预期。
• 推荐在中间体和环保方面领先的龙头企业，如浙江龙盛、闰土股份、吉华集团、安诺其和亚邦股份。

市场表现

• 上周申万化工指数上涨1.13%，与上证指数涨幅一致。
• 东兴化工组合涨幅为3.25%，优于行业指数。

关键信息

涨跌情况

• 涨幅居前：

  • 干法氟化铝（河南）：+23.19%
  • 苯胺（华东）：+7.30%
  • 煤焦油（山西）：+7.21%
  • 二氯甲烷（华东）：+6.99%
  • 石脑油（中海油东营）：+6.59%

• 跌幅居前：

  • 丙烯酸（浙江卫星）：-7.78%
  • MDI（华东）：-4.55%
  • 粘胶短纤（华东）：-4.35%
  • TDI（华北）：-4.12%
  • 丁二烯（茂名石化）：-3.85%

重点个股表现

• 涨幅显著：

  • 鲁西化工：+14.65%
  • 扬农化工：+11.19%
  • 华锦股份：+4.62%
  • 金禾实业：+9.02%
  • 华鲁恒升：+5.66%

• 跌幅明显：

  • 云南能投：-9.45%
  • 江山股份：-8.97%
  • 南极电商：-8.47%
  • 多氟多：-6.16%
  • 川金诺：-6.19%

投资组合收益情况

• 周涨跌幅：3.25%
• 主要股票权重及表现：
  • 华锦股份：15%，涨4.62%
  • 广信材料：15%，跌0.58%
  • 华鲁恒升：10%，涨5.66%
  • 安诺其：10%，跌0.60%
  • 金禾实业：10%，涨9.02%
  • 桐昆股份：10%，跌0.75%
  • 龙蟒佰利：10%，涨0.55%
  • 扬农化工：10%，涨11.19%
  • 金正大：10%，涨1.33%

本周推荐股票组合

风险提示

• 化工产品价格下滑
• 估值中枢下移的系统风险
• 政策推行力度不及预期

分析师信息

• 杨若木：010-66554032，yangrm@dxzq.net.cn，执业证书编号：S1480510120014
• 廖鹏飞：010-66554121，liaopf@dxzq.net.cn，执业证书编号：S1480517090001
• 刘宇卓：010-66554030，liuyuzhuo@dxzq.net.cn，执业证书编号：S1480516110002
• 研究助理：
  • 罗四维：010-66554063，luosw@dxzq.net.cn
  • 张明烨：010-66554030，zhang_my@dxzq.net.cn
  • 邓先河：010-66554063，dengxh@dxzq.net.cn