纸浆：需求端缺乏亮点，盘面宽幅震荡-20231231-国泰期货-10页_1mb

纸浆市场周度分析总结

核心内容概述

2023年12月31日发布的报告分析了中国及欧洲纸浆市场近期的供需、库存及价格走势，并结合行业动态提出了操作建议。整体来看，纸浆市场在需求端表现平淡，供给端存在不确定性，导致盘面宽幅震荡。

主要观点

1. 库存变化

• 常熟港：本周库存量较上周上升8.50%，港口日均出货量明显回升。
• 青岛港：库存量下降1.39%，其中港内库存下降2.39%，港外库存下降0.55%。
• 保定地区：整体库存下降5.35%，其中铁顺库存下降18.31%，显示部分区域库存压力较大。
• 全国主要地区及港口合计库存：上升3.34%，表明不同区域库存走势不一，整体仍处于波动状态。
• 欧洲港口库存：11月总库存较10月下滑2.34%，较2022年同期下滑8.63%。法国/瑞士、英国及西班牙库存环比提升，其余地区库存下滑。

2. 行业动态

• 岳阳林纸45万吨文化纸项目：已进入冲刺阶段，预计2024年12月26日实现开机出纸。目前土建工程完成约70%，设备安装和调试正在推进。
• 太阳纸业北海基地：已建成投产12条浆纸产线，1-10月产量达304万吨，同比增长21.6%。基地规划用地5000余亩，计划总投资228亿元，未来将筹划新项目，进一步丰富产品种类，推动林浆纸产业园发展。

3. 市场走势

• 纸浆主力合约走势：图35显示纸浆主力合约在春节前呈现宽幅震荡走势。
• 价格表现：各主要进口木浆价格（如银星、凯利普、北木等）在山东市场均有波动，整体价格偏弱。
• 需求端：春节前后原纸市场开工负荷率下降，理论耗浆量减少，下游采浆积极性不高，导致价格下行。
• 供给端：2024年1月阔叶浆进口货源到货量可能上升，带来供应压力，同时阔叶浆需求走弱也将拖累针叶浆价格。

关键信息

供给方面

• 全球纸浆发运量：图3显示全球发运量有所波动。
• 中国针叶浆进口量：图4显示进口量维持稳定。
• 中国阔叶浆进口量：图5显示进口量有所增长。
• 中国本色浆进口量：图6显示进口量变化不大。
• 中国化机浆进口量：图7显示进口量波动。
• 纸浆供给替代品价格：图8显示替代品价格有所波动。
• 针阔叶价差：图9显示价差缩小。
• 进口利润：图10显示进口利润有所下降。

需求方面

• 双胶纸、铜版纸、白卡纸、生活用纸开工负荷率：图27至图30显示，除铜版纸微幅提升外，其余品种开工负荷率均下滑。
• 日度利润：图31至图34显示，生活用纸、双胶纸、白卡纸及铜版纸利润均有所下降，表明市场需求疲软。

操作建议

• 市场趋势：由于春节假期临近，下游原纸市场停机放假增多，纸浆市场成交清淡，价格承压。
• 供给预期：2024年1月阔叶浆进口货源到货量或上升，供应端存在利空因素。
• 需求预期：春节前后原纸市场交投清淡，需求端缺乏利好支撑。
• 结论：综合供需因素，预计纸浆市场将维持宽幅震荡走势，投资者应谨慎操作，关注库存变化及后续供需动态。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供专业投资者参考，非客户请勿阅读。
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• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成具体投资建议。
• 投资者应自行评估风险，谨慎决策，不依赖本报告进行操作。

分析师声明

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