20231231-国泰期货-纸浆_需求端缺乏亮点_盘面宽幅震荡_10页_1mb

纸浆市场分析总结

核心内容

2023年12月31日发布的报告主要分析了中国及欧洲纸浆市场供需状况、库存变化及价格走势，并结合岳阳林纸和太阳纸业北海基地的项目进展，为投资者提供了操作建议。

主要观点

1. 库存变化

• 常熟港：本周库存较上周上升8.50%，港口日均出货量明显回升。
• 青岛港：库存下降1.39%，其中港内库存下降2.39%，港外库存下降0.55%。
• 保定地区：库存下降5.35%，其中132仓库库存微升0.65%，铁顺库存大幅下降18.31%。
• 全国主要地区及港口：合计库存上升3.34%，各港口和地区的库存走势差异明显。
• 欧洲港口：11月总库存较10月下滑2.34%，较2022年同期下滑8.63%。法国/瑞士、英国及西班牙库存环比提升，其余地区库存下降。

2. 项目进展

• 岳阳林纸：45万吨文化纸项目整体土建完成约70%，正进入全力冲刺阶段。预计2024年12月26日实现开机出纸。
• 太阳纸业北海基地：已建成投产12条浆纸产线，1-10月产量达304万吨，产值105亿元，同比增长21.6%。公司计划进一步扩大投资，丰富产品种类，发挥“链主”企业作用，助力林浆纸产业园发展。

3. 市场价格与走势

• 行情数据：SP2401.SHF和SP2405.SHF合约本周均下跌，跌幅分别为3.28%和2.42%。
• 基差与月差：基差和月差走势显示市场波动较大，需关注期货与现货之间的价差变化。
• 价格走势：山东市场进口木浆价格因不同品牌而异，但整体市场需求疲软，价格承压。

4. 需求端表现

• 原纸开工负荷：12月原纸行业开工负荷率整体下滑，仅铜版纸微幅提升，其余如白卡纸、生活用纸和双胶纸开工负荷均下降。
• 理论耗浆量：下游原纸市场需求减弱，导致理论耗浆量缩减，采浆积极性不高。
• 日度利润：各纸种日度利润表现不佳，进一步反映市场需求疲软。

关键信息

1. 供给端

• 进口量：中国针叶浆、阔叶浆、本色浆及化机浆进口量均有所波动，部分品种进口利润下降。
• 发运量：全球纸浆发运量整体保持稳定，但部分区域供应存在不确定性。

2. 需求端

• 节前影响：临近春节，下游原纸市场停机放假情况增多，市场成交清淡。
• 需求疲软：12月原纸开工负荷率下滑，理论耗浆量减少，市场需求缺乏亮点。

3. 操作建议

• 市场走势：综合供给和需求因素，预计2024年1月纸浆市场将面临供应增加的压力，而需求端暂无明显利好，盘面或将继续宽幅震荡。
• 投资者建议：投资者应谨慎操作，关注市场动态及政策变化，避免盲目追涨杀跌。

结论

2023年12月，中国纸浆市场库存变化不一，部分港口库存上升，部分下降，整体库存小幅增加。欧洲港口库存普遍下滑，仅有部分国家库存提升。需求端因节前因素及原纸开工负荷率下降，整体疲软，拖累市场价格。岳阳林纸和太阳纸业北海基地的项目进展显示行业仍在积极扩张，但短期内对市场影响有限。预计2024年1月供应将有所增加，而需求端仍需时间恢复，纸浆市场或将继续呈现宽幅震荡走势。投资者需密切关注市场变化，谨慎决策。