20250902-开源证券-上海新阳-300236.SZ-公司信息更新报告_营收盈利双双增长_核心品类渗透加速_4页_872kb

1 公司基本情况与核心财务指标

上海新阳（300236.SZ）是半导体材料领域的关键企业。2025年上半年实现营收8.97亿元，同比增长35.67%；净利润1.33亿元，同比增长126.31%，盈利能力显著提升。当前股价为56.16元，对比09年高点有较大波动，总市值达175.99亿元。

2025H1业绩亮点

• 半导体业务表现突出，营收7.09亿元（+53.12%），其中化学品占主导（6.72亿元，+53.01%），电镀液、添加剂、清洗/蚀刻液等核心品类份额扩张明显。
• 光刻胶、CMP抛光液等先进材料积极产业化，客户验证与量产进展顺利。
• 预测2025-2027年归母净利润分别为2.61亿、3.21亿、4.12亿元，当前PE估值67.5/54.8/42.7倍。

3 未来展望与产能扩张

• 拟追加10.49亿元投资优化现有产线，产能提升至4.35万吨；另选址扩建总投资18.5亿元的集成电路关键材料项目，以增强多品类材料竞争力。
• 维持“买入”评级，看好公司材料平台化战略与半导体产业链国产替代机遇。

4 风险提示

• 产品放量不及预期、新品导入进度延迟、终端需求波动风险需关注。

该报告强调查化学材料需求增长与公司产能扩张的协同效应，预计未来成长性改善，估值逐步压缩过程中的潜力值得关注。