20240318-国联证券-上海新阳-300236.SZ-业绩基本符合预期_半导体业务逆势增长_3页_295kb

上海新阳公司分析总结

上海新阳发布2023年年报，披露：
业绩：营收121亿元 (+14%)，净利润167亿元 (+213%)，扣非后净利润123亿元 (+1027%)
单季度：Q4营收34亿元 (+74%)

半导体业务（占比超70%化学品）实现营收76.8亿元 (+20%)，关键增长点：

• 电镀液、添加剂、清洗液等晶圆化学品增长迅速
• 上海松江19万吨产能完成，合肥二期53万吨产能建设推进中
• 2024年目标营收不低于10亿元

光刻胶、研磨液业务：

• 光刻胶实现营收400余万元，I线、KrF量产，ArF测试中
• 研磨液产品已实现销售

涂料业务：
营收44.4亿元 (-20%)，受建筑市场低迷及产品降价影响

投资建议维持增持，24年目标价416元（当前34.80元），基于：

• 半导体化学品业务高速增长
• 光刻胶前景向好，给予65倍PE估值

主要风险：
化学品市场开拓不及预期
光刻胶业务进度延迟
新基地产能释放不达预期