20160718-安信证券-有色金属行业动态分析_聚焦避险和确定性_关注稀土供改_29页_1mb

有色金属行业动态分析总结（2016年07月18日）

核心内容

2016年7月，有色金属行业在宏观政策和市场情绪的双重影响下，呈现出分化格局。整体板块下跌0.7%，但部分品种因供给侧改革和政策预期出现上涨趋势。黄金和白银因避险情绪减弱而下跌，但随着英国脱欧带来的货币宽松预期，金银板块仍具有长期配置价值。稀土价格虽短期承压，但政策落地将推动其全面上涨，而钛精矿、镁等小金属因供给收缩和需求回暖表现出较强上涨动力。此外，新能源车、军工、核电等下游行业对相关金属需求增加，推动了板块整体的结构性机会。

主要观点

1. 基本金属普遍上涨：由于全球宽松预期，资金流入大宗商品，推动铜、铝、锌、镍等基本金属上涨。但市场情绪变化和需求疲软也导致部分品种如铂、锡出现回调。
2. 黄金与白银下跌：避险情绪减弱、英国脱欧不确定性降低、中美经济数据稳健等因素导致金价回落。但长期来看，金银板块在货币宽松环境下仍具配置价值。
3. 稀土价格有望全面上涨：尽管近期稀土价格下跌，但国内下游备货启动、国储政策即将落地，预计稀土价格将进入上涨通道。建议关注稀土及磁材板块。
4. 小金属涨跌不一：钛精矿因供给收缩和下游需求回暖持续上涨，而钨精矿因终端需求疲软和价格低迷继续下跌，镁价受供应紧张和高温影响上涨。
5. 政策驱动供给侧改革：政府对稀土行业的重视程度提升，政策加码势在必行，包括收储、打黑等，有望推动稀土价格和磁材需求同步上升。
6. ST神火值得关注：公司市值低估，煤炭和电解铝板块存在较大业绩弹性，若高家庄煤矿纠纷解决，有望获得23.9亿元赔款，业绩有望显著改善。
7. 军工和新能源板块潜力大：军机自主化、高温合金需求上升、新能源车发展等因素推动钛材、钴、锂等资源需求，建议关注相关个股。
8. 核电相关金属需求增加：随着核电机组招标重启，核电相关有色标的如中飞股份、东方锆业等或受益。
9. 货币体系进入“暗黑时代”：英国脱欧可能加剧全球货币体系的混乱，金银将作为避险资产继续受到青睐。

关键信息

有色金属板块表现

• 上周A股有色金属板块下跌0.7%，上证综指上涨2.2%。
• 铜板块涨幅居首，锡、铅、锌、镍等品种也有不同程度上涨。
• 黄金下跌2.1%，白银下跌0.2%，主要受避险情绪减弱影响。

稀土与磁材

• 稀土价格短期承压，但政策落地将推动其全面上涨。
• 磁材股受益于稀土价格上涨，建议关注中科三环、宁波韵升、正海磁材等。

ST神火

• 公司市值显著低估，煤炭和电解铝板块价值分别为29.23亿元和101.47亿元，市值仅77亿元，安全边际足。
• 公司有望获得23.9亿元赔款，业绩弹性大，未来有望摘帽。

新能源与钴

• 钴市场供需关系改善，预计2016年起价格稳步回升，2017年可能出现短缺。
• 建议关注华友钴业、格林美、鹏欣资源等。

军工与钛材

• 钛精矿价格持续上涨，宝钛股份因军工需求提升和供给收缩受益。
• 建议关注宝钛股份、万泽股份等。

核电与相关有色标的

• 核电机组招标重启预期升温，建议关注中飞股份、东方锆业、西部材料等。

投资建议

• 重点推荐：稀土及磁材（如中科三环、宁波韵升、正海磁材、安泰科技）、黄金与白银（如山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、兴业矿业）、ST神火、宝钛股份、万泽股份、华友钴业、格林美。
• 关注：新能源（锂、钴、镁）、军工（高温合金、钛材）、核电相关有色标的。

风险提示

1. 美国加息进程加速；
2. 国内需求持续低迷；
3. 稀土供给侧改革效果低于预期。

投资评级

• 领先大市-A：总体看好有色金属行业，尤其是金银和确定性品种。

情景分析与政策展望

• 英国脱欧引发全球货币体系动荡，金银作为避险资产具备长期配置价值。
• 稀土供给侧改革加码，政策和市场预期共同推动价格回升，有望带动磁材需求增长。
• 钴供需关系改善，价格有望回升，关注相关产业链公司。

总结

本报告聚焦于有色金属行业在政策、供需和金融属性方面的变化，重点分析了稀土、金银、新能源、军工等板块的走势与投资机会，同时对ST神火、宝钛股份等个股进行了详细推荐。在宏观经济和地缘政治的多重影响下，有色金属行业存在结构性机会，建议投资者关注具有政策支持和行业确定性的品种。