20160828-广发证券-有色新材料行业_坚定信_锌_期待稀土质变_26页_1mb

有色新材料行业总结

核心内容

本报告聚焦于有色新材料行业，分析了主要金属及贵金属的价格走势、行业动态、政策影响及上市公司公告等内容，重点包括锌、稀土、锂、铝、铅、锡、镍等金属，以及黄金、白银等贵金属。报告指出，锌供给由过剩转为短缺，锌价上涨并有望持续；稀土供给侧改革逐步推进，期待“量变”带来“质变”；锂价受市场因素影响有所下跌，但若杉杉股份收购SQM成功，碳酸锂价格可能反弹；铝、镁、钛等高端材料受益于汽车和轨交轻量化趋势，具备良好的发展前景。

主要观点

• 锌市场：锌供给紧张，价格持续上涨。1-6月全球锌市供应短缺13.8万吨，国内环保和安全监管趋严，进一步加剧供给收缩。
• 稀土市场：供给侧改革持续推进，五大稀土集团组建完成，预计未来将推动行业结构优化和价格上涨。
• 锂市场：电池级碳酸锂价格跌至12.8-13.5万元/吨，若杉杉股份成功收购SQM，我国碳酸锂供应将增加，价格或快速反弹。
• 贵金属市场：美联储加息预期升温，金价短期下跌，但加息落地后金价可能因避险需求和保值功能再次上行。
• 新材料市场：高端铝镁材受益于汽车和轨交轻量化趋势，钛材受益于航空业发展，市场前景良好。

关键信息

1. 价格走势

• 工业金属：LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化分别为-3.9%、-1.3%、-0.5%、1.1%、2.0%、-5.1%；SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化分别为-2.4%、-2.4%、0.5%、2.5%、0.6%、-3.8%。
• 贵金属：COMEX金跌1.65%至1324美元/盎司，COMEX银跌3.09%至18.72美元/盎司；SHFE黄金跌1.49%，SHFE白银跌5.12%。
• 小金属：锂价跌至12.8-13.5万元/吨，稀土价格有所下跌，但市场预期未来可能反弹。

2. 行业动态

• 锌：1-6月全球锌市供应短缺13.8万吨，国内环保督查持续，锌供给进一步收缩。
• 稀土：五大稀土集团组建完成，政策支持下供给侧改革有望实现“质变”。
• 锂：杉杉股份正谈判收购SQM，若成功，我国将掌控全球40%以上的碳酸锂供应。
• 铝：汽车行业推动铝需求增长，中国3年内将增加铝用量600万吨，高端铝材需求上升。
• 铅：1-6月全球铅市供应过剩3.7万吨，环保督察导致国内铅产量下降。
• 锡：4家冶炼厂停产，影响全国精锡总产量约18%，锡库存降至七年半低位。
• 镍：俄罗斯关闭一座老旧镍炼厂，印尼镍产量下降，导致镍市场供应紧张。

3. 贵金属市场

• 黄金：美联储加息预期增加，金价短期下跌，但加息后可能因避险需求回升。
• 白银：价格下跌，但部分企业如天齐锂业、赣锋锂业等表现较好。
• 其他贵金属：如铂、钯等，部分企业因价格下跌导致利润下滑，但部分公司通过市场开拓实现增长。

4. 上市公司公告

• 盛屯、兴业、盛达、西部、珠峰、驰宏、岭南等公司与锌相关，受锌价上涨影响。
• 厦门钨业、广晟有色、盛和资源、中色、北方稀土、威华、安泰、有研、中钨、章源等公司与稀土相关，受益于供给侧改革。
• 云海金属、明泰铝业等公司受益于铝镁材轻量化趋势。
• 天齐锂业、众和、融捷、赣锋等公司与锂行业相关，关注其市场动态及收购进展。
• 部分公司如格林美、湖南黄金、江西铜业、中金岭南等，发布了半年度报告，反映其业绩变化和经营状况。

风险提示

• 中国经济政策变化
• 美联储政策变化
• 新能源车补贴政策变化

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

行业资讯

1. 行业政策及相关数据

• 美联储加息预期增加，金价短期下跌，但加息后可能因避险需求回升。
• 中国正在推进人民币纳入SDR货币篮子，有助于提升国际地位。
• 中国全面实行矿产资源税从价计征，影响部分企业的盈利能力。
• 俄罗斯关闭老旧镍炼厂，印尼镍产量下降，导致镍市场供应紧张。

2. 大宗工业金属市场

• 铜：江西铜业上半年利润大幅下降，铜价下行影响企业业绩。
• 铝：汽车行业带动铝需求增长，中国将增加铝用量600万吨。
• 锌：锌供给收缩，价格持续上涨，关注相关企业。
• 铅：环保督查导致铅产量下降，铅精矿加工费下降。
• 锡：多家冶炼厂停产，锡库存降至七年半低位。
• 镍：印尼精炼镍出口下降，缅甸矿产供应增加，市场波动加剧。

相关标的

• 铅锌：盛屯、兴业、盛达、西部、珠峰、驰宏、岭南
• 稀土：厦门钨业、广晟有色、盛和资源、中色、北方稀土、威华、安泰、有研、中钨、章源
• 锂：天齐锂业、众和、融捷、赣锋
• 新材料：云海金属、明泰铝业、南山铝业、宝钛、钢研、西部材料

结论

有色新材料行业整体呈现供给收缩、价格波动、政策影响等特征。锌和稀土行业有望迎来价格反弹和行业转型，锂行业受收购影响可能迎来新的增长点，而铝、镁、钛等高端材料因轻量化趋势受益。行业整体评级为买入，建议关注相关上市公司及市场动态。