20160514-光大证券-有色金属行业周报_短期偏谨慎_关注确定性大的稀土_钨_16页_1mb
报告摘要
短期偏谨慎，关注确定性大的稀土、钨行业总结
核心观点
- 市场整体偏谨慎：上周基本金属价格继续回调，而稀土、钨等中国优势资源的小金属价格持续上涨。
- 行业进入平淡期：随着年报披露结束，市场消息面趋于平静。
- 经济复苏不确定性：国内经济复苏面临不确定性，信贷数据低迷影响需求端。
- 美联储加息预期减弱：短期对市场影响有限，但分析师仍倾向谨慎。
- 二季度金属价格分化：基金属方面，锡、锌因供给集中和成本倒挂，表现较为突出。小金属方面，钨、稀土受政策预期影响，价格上涨确定性大。
- 小市值绩优股受关注：市场风险偏好下降，业绩成长确定且具有安全边际的小市值、绩优公司值得关注。
推荐组合
- 核心组合：常铝股份、章源钨业、锡业股份、久立特材。
- 短期建议：广晟有色、厦门钨业、东睦股份、闽发铝业、罗普斯金等。
上周行情回顾
- 市场整体下跌：有色金属指数周涨幅为 -4.46%，沪深300指数周涨幅为 -1.77%。
- 美元指数上涨：美元指数为94.62，周涨幅为0.82%。
- 个股表现：
- 涨幅前五：格林美（15.49%）、盛和资源（10.69%）、新华龙（9.78%）、天齐锂业（6.25%）、湖南黄金（2.51%）。
- 涨幅后五：刚泰控股（-17.40%）、精艺股份（-16.94%）、商赢环球（-16.73%）、*ST鲁丰（-15.82%）、罗平锌电（-14.84%）。
- 子板块表现：
- 涨幅前三：锂（4.75%）、金属新材料（0.69%）、非金属新材料（-3.52%）。
- 涨幅后三：铝（-6.96%）、钨（-7.06%）、铅锌（-8.68%）。
基本金属价格及涨跌幅
| 基本金属 |
LME 本周价格 |
SHFE 本周价格 |
周涨跌幅 |
月涨跌幅 |
年涨跌幅 |
| 铜 |
4622.00 |
35480.00 |
-3.47% |
-8.21% |
-1.43% |
| 铝 |
1548.00 |
12070.00 |
-3.13% |
-7.42% |
3.13% |
| 铅 |
1712.50 |
12885.00 |
-1.69% |
-4.70% |
-3.93% |
| 锌 |
1875.00 |
15020.00 |
-0.40% |
-3.18% |
16.68% |
| 锡 |
16675.00 |
107500.00 |
-4.25% |
-3.22% |
14.49% |
| 镍 |
8615.00 |
68250.00 |
-4.60% |
-8.59% |
-2.32% |
贵金属价格及涨跌幅
| 贵金属 |
COMEX 本周价格 |
SHFE 本周价格 |
周涨跌幅 |
月涨跌幅 |
年涨跌幅 |
| 黄金 |
1274.30 |
270.10 |
-1.19% |
-2.33% |
20.16% |
| 白银 |
17.13 |
3788.00 |
-2.14% |
-4.97% |
23.91% |
| 铂 |
1054.00 |
- |
-2.64% |
-2.77% |
18.04% |
| 钯 |
593.15 |
- |
-2.52% |
-4.59% |
5.33% |
小金属价格及涨跌幅
| 小金属名称 |
本周价格 |
周涨跌幅 |
月涨跌幅 |
年初至今涨跌幅 |
| 1#镁锭 |
14500 |
-0.68% |
-0.68% |
14.62% |
| 0#锑锭 |
40000 |
0.00% |
0.00% |
14.29% |
| 1#钴 |
200000 |
0.00% |
-1.48% |
-2.91% |
| 1#铬 |
56000 |
0.00% |
0.00% |
-11.11% |
| 1#钨条 |
245 |
2.08% |
4.26% |
13.95% |
| 金属锂 |
750000 |
15.38% |
15.38% |
50.00% |
行业及公司资讯
- 4月份工业增长：规模以上工业增加值同比实际增长6.0%，环比增长0.47%。
- 房地产投资：1-4月全国房地产开发投资同比名义增长7.2%。
- 美国消费者信心：5月密歇根消费者信心指数初值95.8，超出预期。
- 资源税改革：财政部宣布7月1日起全面推进资源税改革，稀土、钨、钼等不调整。
- 钼矿减产：国内9家钼矿企业决定2016年继续减产10%。
- 力拓扩建铜矿：力拓投资53亿美元扩建蒙古OyuTolgoi铜-金矿。
- 俄铝发展高端产品：俄铝集中发展铝行业高端产品，提高合金产量。
- 智利铜产量下降：智利第一季度铜产量同比下降3.0%。
- 俄罗斯出口数据：铝出口量下降，镍及铜出口量增加。
- 全球镍企产量：全球前十大镍企2016年首季产量环比下降5.11%。
- 巴西铜矿石出口：4月铜矿石出口量同比下降32%。
- 中国黄金储备：4月末黄金储备为1808.36吨，总值为747.51亿美元。
- 资源型行业产能过剩：仍面临较大挑战，需持续推进“去产能”任务。
重点推荐公司财务数据
| 证券代码 |
公司名称 |
流通A（百万） |
当前股价 |
目标价 |
EPS（15A） |
EPS（16E） |
EPS（17E） |
PE（15A） |
PE（16E） |
PE（17E） |
P/B（15A） |
P/B（16E） |
P/B（17E） |
投资评级 |
| 002160 |
常铝股份 |
411 |
8.26 |
15.00 |
0.16 |
0.39 |
0.52 |
50.5 |
21.3 |
16.0 |
2.54 |
2.16 |
1.90 |
买入 |
| 002378 |
章源钨业 |
923 |
9.41 |
15.00 |
-0.17 |
0.30 |
0.44 |
-54.4 |
31.9 |
21.5 |
4.56 |
3.50 |
3.10 |
买入 |
| 000807 |
云铝股份 |
1539 |
6.29 |
10.00 |
0.02 |
0.40 |
0.44 |
406.3 |
15.7 |
14.2 |
2.13 |
2.33 |
2.00 |
买入 |
| 000960 |
锡业股份 |
1151 |
10.09 |
15.00 |
-1.34 |
0.57 |
0.75 |
-7.5 |
17.7 |
13.4 |
1.92 |
1.37 |
1.37 |
买入 |
| 002318 |
久立特材 |
809 |
9.39 |
15.00 |
0.15 |
0.50 |
0.54 |
64.3 |
18.9 |
17.3 |
3.21 |
2.65 |
2.41 |
买入 |
市场展望
- 风险偏好下降：市场整体风险偏好下降，业绩稳定、成长性明确的小市值公司更受青睐。
- 二季度分化：基金属价格将出现分化，锡、锌因成本倒挂和供给集中表现较好。
- 小金属确定性强：钨、稀土受政策和收储预期影响，价格涨幅确定性大。
分析师信息
- 分析师：李伟峰，光大证券研究所，专注于有色金属、材料加工及新材料领域。
- 联系方式：
- 电话：021-22169122
- 邮箱：liweifeng@ebscn.com
重要数据公布
- 下周重要经济数据包括：
- 中国:银行结汇:当月值(亿美元) 2016/04
- 美国:核心 CPI:同比(%) 2016/04
- 美国:API库存周报:原油 (千桶) 2016/05
- 美国:MBA30年期抵押贷款固定利率(%) 2016/05
- 美国:成屋销售折年数(万套) 2016/04
附注
- 免责声明：本报告所含分析基于假设，不保证准确性。投资建议不构成最终操作建议，投资者需谨慎决策。
- 版权说明：本报告版权归光大证券股份有限公司所有，未经许可不得引用或复制。
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