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行业周报总结：继续推荐确定性的钴、锂及稀土

核心内容概述

本周有色金属行业整体表现疲软，沪深300指数周涨幅为-0.73%，有色金属指数周涨幅为-2.95%。金属价格方面，工业金属跌多涨少，其中镍价上涨超9%，而锡、铜、铝、锌、稀土、钨等金属则出现不同程度的下跌。小金属方面，碳酸锂价格上涨超2%，铟价继续上涨8.84%。贵金属中，钯金上涨3.13%，其他品种相对疲软。

主要观点与关键信息

1. 市场表现

• 指数表现：沪深300指数周涨幅为-0.73%，有色金属指数周跌幅为-2.95%。
• 板块涨跌幅：
  • 涨幅前三：锂（3.98%）、非金属新材料（0.33%）、其他稀有小金属（-0.74%）。
  • 涨幅后三：钨（-5.66%）、铜（-5.96%）、稀土（-8.52%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：天齐锂业（6.99%）、科力远（5.72%）、贵研铂业（5.34%）、宁波富邦（2.07%）、赣锋锂业（1.99%）。
  • 涨幅后五：宏达股份（-18.31%）、罗普斯金（-15.22%）、西部资源（-14.34%）、怡球资源（-13.05%）、*ST东钽（-12.65%）。

2. 金属价格动态

• 基本金属：
  • 铜：LME涨0.55%，SHFE涨0.59%。
  • 铝：LME涨0.02%，SHFE跌0.15%。
  • 铅：LME涨1.48%，SHFE跌0.24%。
  • 锌：LME涨1.42%，SHFE涨1.43%。
  • 锡：LME跌1.16%，SHFE涨0.15%。
  • 镍：LME涨9.71%，SHFE涨9.49%。
• 小金属：
  • 碳酸锂价格上涨超2%，其中四川电池级碳酸锂涨幅达2.27%。
  • 氧化镨钕价格为38万元/吨，周跌幅达9.52%。
  • 钨系报价稳定在10万元/吨区间。
• 贵金属：
  • COMEX期金跌0.35%，上期所金价微涨0.02%。
  • COMEX期银跌0.24%，上期所银价涨1.28%。
  • NYMEX钯金涨3.13%，铂金涨0.32%。

3. 行业动态与政策影响

• LME动态：LME计划推出新的镍、钴、锂合同，以应对电动汽车市场的发展需求。
• 印尼锡出口：9月印尼精炼锡出口量达1.02万吨，同比增长32%。
• 印尼镍矿出口：2017年印尼中高镍矿出口至中国预计在420-500万湿吨之间，2018年或增长至1500-1800万湿吨。
• 美国关税政策：美国商务部对中国铝箔征收最高162%的关税，可能对相关行业造成一定压力。
• 工业经济数据：2017年前三季度全国规模以上工业企业利润总额同比增长22.8%，其中有色金属冶炼和压延加工业增长47.1%。
• 环保政策：天津市将对10个行业实施排污许可证制度，包括炼焦、有色金属等，以加强环保监管。

4. 投资建议

• 短期展望：美联储缩表、12月加息预期及美国税改等因素推动美元走强，大宗商品承压。地产投资下滑的负面影响可能逐步显现。
• 政策空窗期：环保督查及供给侧改革进入空窗期，预计四季度工业金属表现不佳。
• 新能源汽车：随着新能源汽车补贴名录及双计分制政策明确，产销量有望继续增长，建议关注钴、锂。
• 重点推荐：稀土、钨等小金属品种，以及受益于新能源汽车增长的钴、锂。
• 核心组合：东睦股份、盛和资源、神火股份、锡业股份、中色股份。

5. 风险提示

• 金属价格大幅波动
• 供给侧改革不及预期

附录信息

• 分析师：李伟峰，光大证券研究所，执业证书编号：S0930514050002
• 联系方式：021-22169122 / liweifeng@ebscn.com
• 研究报告：基于合法获取的信息，分析结果可能存在偏差，投资建议仅供参考，不构成最终操作建议。

行业与公司评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不足或存在重大不确定性。

重要数据与事件

• 下周重要数据：

  • 10月30日：美国达拉斯联储制造业产出指数
  • 10月31日：中国财新制造业PMI
  • 11月1日：美国ADP就业人数
  • 11月2日：美国非农企业单位劳工成本
  • 11月3日：美国商品和服务贸易差额

• 重点公司公告：

  • 涉及多个公司的第三季度报告及业务进展公告。
  • 江特电机进行增资，格林美签署PPP项目合同，等。

行业与公司估值数据

• 公司估值：包含EPS、PE、P/B等指标，投资评级为“买入”的公司包括东睦股份、盛和资源、神火股份、锡业股份、中色股份。

结论

本报告总结了有色金属行业本周的市场表现、价格变动、政策动态及投资建议，建议投资者关注钴、锂、稀土、钨等小金属品种，同时警惕金属价格波动和供给侧改革不及预期等风险。