20160925-广发证券-有色金属行业周报_静待稀土重拳_信_锌_坚定不变_16页_1mb

有色金属行业分析总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现较好，工业金属和贵金属价格普遍上涨，其中镍涨幅最大，达到 $9.8%$，锌价也呈现上涨趋势。小金属方面，锑涨幅最大，而钼出现下跌。同时，稀土出口量持续增加，但价格下跌，导致国内企业面临亏损，供给侧改革预期增强。此外，锂价维持在13-13.5万元/吨，四季度抢装行情值得期待。

主要观点

1. 工业金属价格普涨

• LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格分别上涨1.8%、3.8%、-1.2%、2.6%、3.1%、9.8%。
• SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍价格分别上涨3.3%、4.8%、3.3%、1.9%、3.7%、5.2%。
• 镍涨幅最大，主要受市场供需变化和政策影响。
• 锌价虽有震荡，但因供给收缩和环保政策趋严，预计将持续上涨。
• 企业业绩将因此受益，相关标的包括西藏珠峰、驰宏锌锗、建新矿业、盛达矿业、中色股份、宏达股份、兴业矿业。

2. 贵金属价格受美联储政策影响

• 美联储推迟加息，美元指数下跌0.56%，COMEX金上涨1.75%，COMEX银上涨3.85%。
• SHFE黄金上涨0.77%，白银上涨3.49%。
• SPDR黄金ETF持仓增加，金价突破9月9日以来新高。
• 金银价格后市看涨，建议关注山金、赤峰、西部黄金、中金、兴业矿业、盛达矿业、银泰资源、豫光金铅、金贵银业。

3. 稀土出口量增价跌，供给侧改革势在必行

• 1-8月中国稀土出口量同比增长53.8%，但出口均价同比下跌39.0%。
• 8月单月出口量环比增长5.7%，但均价环比下跌14.0%。
• 在非配额指标产量过剩的背景下，出口量增价跌现象加剧，国内企业全行业亏损。
• 稀土供给侧改革预期增强，相关标的包括厦门钨业、广晟有色、盛和资源、中色股份、北方稀土、威华、安泰、有研、中钨、章源。

4. 锂价维持高位，四季度抢装行情值得关注

• 电池级碳酸锂价格维持在13-13.5万元/吨。
• 新能源汽车销量尚未达到全年目标，四季度需求或迎上涨。
• 建议关注天齐、众和、融捷、赣锋等企业。

5. 新材料受益于轻量化趋势

• 高端镁、铝材受益于汽车和轨道交通轻量化趋势。
• 航空业发展带来钛材机会。
• 相关标的包括云海金属、明泰铝业、南山、宝钛、钢研、西部材料。

关键信息

一、行业表现

• 上周有色指数上涨0.28%，上证指数上涨1.03%。
• 锂涨幅最大，为1.42%；铅锌跌幅最大，为-1.28%。
• 本周涨幅最大的股票为栋梁新材（11.75%）和西藏发展（10.44%）。
• 降幅最大的股票为华友钴业（-8.74%）和鲁丰环保（-6.81%）。

二、大宗工业金属

• 铜：秘鲁1-7月铜矿产量同比增加47.75%，中国8月精炼铜产量同比大增12.4%。
• 铝：中国8月铝产量同比减少0.8%，但遵义铝业启动电解升级改造项目。
• 锌：泰国对中国等热镀锌启动反倾销调查，1-7月全球锌市供应短缺17.4万吨。
• 铅：中国8月铅产量同比增加4.8%。
• 锡：雷尼森矿山8月锡精矿产量同比增长48.2%，恢复常态。
• 镍：国内8月镍铁进口量8.09万吨，同比增加51%；全球1-7月镍市供应短缺8.95万吨。

三、贵金属与小金属

• 美国初请失业金人数下降，年底加息预期增强。
• 日央行引入新货币刺激框架，日本10年期国债收益率半年来首次突破零。
• 对冲基金四个月最快抛售黄金，SPDR持仓降至新低。
• 巴里克黄金出售卡尔古利金矿50%股份，用于削减债务。

四、上市公司公告及股东会

• 多家公司发布关于利润分配、股权转让、担保、债券发行等公告。
• 部分公司因自然灾害或事故受到损失，但已获得保险赔付。
• 一些公司召开股东会，审议非公开发行股票、调整董事及监事等事项。

风险提示

• 中国经济政策变化。
• 美联储政策变化。
• 新能源车补贴政策变化。

行业评级

• 行业评级：买入。
• 前次评级：买入。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 $10%$ 以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 $10%$ 以上。
• 公司买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 $15%$ 以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 $5% - 15%$。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 $5%$ 以上。

联系方式

• 分析师：巨国贤 S0260512050006 | 0755-82535901 | juguoxian@gf.com.cn
• 分析师：赵鑫 S0260515090002 | 02160759794 | gzzhaoxin@gf.com.cn
• 联系人：徐云飞 0755-88285816 | xuyunfei@gf.com.cn
• 联系人：娄永刚 010-59136627 | louyonggang@gf.com.cn
• 联系人：宫帅 010-59136627 | gongshuai@gf.com.cn

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