20240329-开源证券-山煤国际-600546.SH-公司信息更新报告_量价齐跌拖累业绩_未来有望提高分红_4页_907kb

山煤国际公司分析总结

核心财务表现

山煤国际2023年业绩下滑明显，全年营业收入同比下降194%，归母净利润下滑385%，主要是受煤炭价格下行及产量下降影响。各季度表现波动较大，Q4业绩环比下滑幅度显著。公司计划下调2024-2025年盈利预测，新增2026年预测，预计此期间归母净利润将逐步恢复增长。

经营动态

煤炭产销量同比下降，主要因天气、地质及监管因素影响。产能释放有序推进，部分煤矿核增手续完成，产量逐步爬坡。维持高分红战略，2023年分红比例为303%，股息率超38%。未来分红比例可能提升，进一步保障股东回报。

未来展望

随着产能释放推进，公司盈利能力有望企稳回升，并提升未来分红水平，长期投资价值显著。分析师维持“买入”评级，建议长期关注。

核心数据摘要

• 2023年主要财务指标：营业收入3737亿元，净利润426亿元，全年煤炭销量同比下降25%。
• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为412/478/545亿元。
• 估值指标：当前PE在59倍左右，股息率较高，中长期分红空间广阔。
• 风险提示：煤炭价格波动、产量不及预期及宏观经济风险。