20250825-中国银河-2025年7月电力数据点评_风光新增装机持续下滑_单月用电量创新高_3页_1mb

电力行业2025年7月数据总结

核心内容

2025年7月电力数据表明，全国风光新增装机持续下滑，但全社会用电量创新高，显示出电力需求的增长趋势。同时，火电发电量增速加快，水电发电量降幅扩大，新能源发电量持续增长，为电力结构的清洁化转型提供了支撑。

主要观点

• 风光新增装机下滑：7月风电新增装机2.28GW，同比减少44.0%，环比减少55.4%；太阳能新增装机11.04GW，同比减少47.6%，环比减少23.2%。装机下滑主要受到“530政策”节点后抢装潮退坡的影响。
• 全社会用电量创新高：7月全社会用电量达10226亿千瓦时，同比增长8.6%，增速较6月加快3.2个百分点，首次突破1万亿千瓦时。用电量增长主要由三产和居民生活用电带动。
• 用电结构变化：一产用电增长20.2%，二产增长4.7%，三产增长10.7%，居民生活用电增长18.0%。信息传输、软件和信息技术服务业用电增长显著，达18.9%。
• 高温天气影响：全国多地出现多轮高温，推动城乡居民生活用电量增长。
• 新能源装机增长空间大：截至7月末，风电累计装机574.87GW，同比增长22.1%；太阳能累计装机1109.60GW，同比增长50.8%。预计2025年全年新能源新增装机4.3-5亿千瓦，8-12月仍有153-223GW增长空间。
• 电力系统调节能力提升：根据《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027年）》，预计2025—2027年年均新增新能源装机200GW以上，支撑新能源合理消纳。

关键信息

• 1-7月电力数据：
  • 风电新增装机53.67GW，同比增长79.4%。
  • 太阳能新增装机223.25GW，同比增长80.7%。
  • 火电新增装机41.98GW，同比增长72.2%。
  • 全社会用电量58633亿千瓦时，同比增长4.5%。
• 7月发电量变化：
  • 火电发电量同比增长4.3%。
  • 水电发电量同比下降9.8%。
  • 核电同比增长8.3%。
  • 风电同比增长5.5%。
  • 太阳能同比增长28.7%。
• 新能源占比：
  • 风电占总装机15.6%，太阳能占总装机30.2%。
• 投资建议：
  • 绿电：关注龙源电力、三峡能源等龙头企业。
  • 火电：关注大唐发电、建投能源等，其市场煤敞口大且长协电价下调幅度较小。
  • 水核：关注长江电力、中国核电等，具备长期配置价值和远期成长性。

风险提示

• 装机规模不及预期。
• 煤炭价格大幅上涨。
• 上网电价下调。
• 行业竞争加剧。

相关研究

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表格：重点公用事业公司盈利预测与估值（2025年8月22日）

评级标准

• 行业评级：推荐（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（相对基准指数涨幅在-5%~10%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）。
• 公司评级：推荐（相对基准指数涨幅20%以上）、谨慎推荐（相对基准指数涨幅在5%~20%之间）、中性（相对基准指数涨幅在-5%~5%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）。

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