> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 2026年5月电力数据点评总结 ## 核心内容 2026年5月，国家统计局与国家能源局发布了最新的能源与电力生产数据，显示出电力行业在用电量和发电量方面均有增长，但新增装机容量出现结构性变化。 ## 主要观点 ### 用电量增长显著，增速环比提升 - **全社会用电量**：5月达8671亿kwh，同比增长6.9%，环比4月的6.0%进一步提升。 - **分产业用电量**： - 第一产业：124亿kwh，同比增长5.0% - 第二产业：5753亿kwh，同比增长6.2% - 第三产业：1704亿kwh，同比增长9.7% - 城乡居民生活：1090亿kwh，同比增长7.5% - **累计用电量**（1-5月）：42018亿kwh，同比增长5.7%，增速较1-4月提升0.3pct。 - **第三产业亮点**：充换电服务与互联网数据服务用电量增长显著，分别达56.8%和44.6%。 ### 发电量增长分化，清洁能源表现突出 - **规上工业发电量**：5月达7843亿kwh，同比增长4.2%，增速环比加快1.6pct。 - **分品种发电量**： - 火电：+2.1% - 水电：+13.0% - 核电：+5.0% - 风电：+0.5% - 光伏：+12.1% - **1-5月发电量累计**：39,129亿kwh，同比增长3.6%。 - **分品种累计增长**： - 火电：+3.4% - 水电：+10.9% - 核电：-2.5% - 风电：-2.1% - 光伏：+10.7% ### 新增装机容量大幅下滑，风光受政策影响显著 - **全国发电装机容量**：截至5月末达40.07亿kw。 - **1-5月新增装机**：12473万千瓦，同比减少54%。 - 水电：+26% - 火电：+55% - 核电：无同比数据 - 风电：-47% - 光伏：-70% - **5月新增装机**：1849万千瓦，同比减少85%。 - 风光单月新增装机大幅下滑，主要受2025年6月1日“136号文”新老划断政策影响，导致阶段性抢装结束。 ## 关键信息 ### 投资建议 - **火电**：煤价上涨与高温天气推动供需改善，或开启新一轮电价上涨周期，建议关注：华能国际、国电电力、大唐发电、建投能源。 - **水电**：5月降水量偏多，为近10年最多，关注低基数修复带来的业绩弹性，建议关注：长江电力、桂冠电力、川投能源、国投电力、华能水电、电投水电。 - **核电**：机制电价落地稳定预期，增量机组密集投运，板块有望迎来业绩与估值双升，建议关注：中国广核、中国核电。 - **新能源**：短期基本面偏弱，建议关注算电协同及用电负荷创新高带来的催化机会，个股建议关注：龙源电力、三峡能源、绿发电力、电投绿能、金开新能。 ### 风险提示 - 自然资源条件不及预期 - 原材料价格大幅上涨 ## 分析师信息 - **陶贻功**：环保公用行业首席分析师，中国矿业大学(北京)毕业，10年以上行业研究经验，曾就职于民生证券、太平洋证券，2022年加入中国银河证券。 - **梁悠南**：公用事业行业分析师，清华大学本科，加州大学洛杉矶分校与纽约州立大学布法罗分校硕士，2021年加入中国银河证券。 ## 评级标准 | 评级类型 | 评级 | 说明 | |----------|------|------| | 行业评级 | 推荐 | 相对基准指数涨幅10%以上 | | 行业评级 | 中性 | 相对基准指数涨幅在-5%~10%之间 | | 行业评级 | 回避 | 相对基准指数跌幅5%以上 | | 公司评级 | 推荐 | 相对基准指数涨幅20%以上 | | 公司评级 | 谨慎推荐 | 相对基准指数涨幅在5%~20%之间 | | 公司评级 | 中性 | 相对基准指数涨幅在-5%~5%之间 | | 公司评级 | 回避 | 相对基准指数跌幅5%以上 | ## 联系方式 - **中国银河证券股份有限公司 研究院** - **地址**： - 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 - 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层 - 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦 - **联系方式**： - 深广地区：苏一耘 0755-83479312，程曦 0755-83471683 - 上海地区：林程 021-60387901，李洋洋 021-20252671 - 北京地区：田薇 010-80927721，褚颖 010-80927755 - **公司网址**：[www.chinastock.com.cn](http://www.chinastock.com.cn) ```