电力行业：春节后用电量回升较快，一二月合计发、用电量实现小幅正增长-20190319-天风证券-10页_1mb

电力行业2019年1-2月运行情况总结

核心内容概述

2019年1-2月，中国电力行业整体呈现用电量和发电量小幅增长的趋势，但增速较上月有所回升。用电量与发电量增速的差异可能源于统计口径的不同，例如小水电发电量波动较大，未完全计入规模以上电厂数据。行业供需关系总体稳定，但部分发电类型利用小时数有所下降。

主要观点

• 用电量回升较快：1-2月全社会用电量同比增长4.5%，其中2月增速回升至7.2%，主要受2019年春节提前影响，导致用电需求提前释放。
• 发电量增长稳定：1-2月全国规模以上电厂发电量同比增长2.9%，2月增速回升至6.8%。
• 分产业用电情况：第二产业用电量占比最大，为60.15%，增速6.5%；第三产业增速8.2%，城乡居民用电增速8.3%。
• 分电源发电情况：水电、核电和太阳能发电增速加快，火电、风电增速有所回落。
• 装机容量增长放缓：1-2月新增装机同比减少1179万千瓦，核电保持增长，其他类型装机增速明显放缓。
• 利用小时数变化：全国发电设备利用小时数611小时，同比下降3小时，其中火电和风电利用小时数下降。
• 风险提示：宏观经济波动、煤价高涨、用电需求不及预期可能影响行业表现。

关键信息

1. 用电量数据

• 1-2月全社会用电量：11063亿千瓦时，同比增长4.5%。
• 2月用电量：4891亿千瓦时，同比增长7.2%。
• 分产业用电量：
  • 第一产业：52亿千瓦时，同比增长6.7%。
  • 第二产业：2942亿千瓦时，同比增长6.5%。
  • 第三产业：932亿千瓦时，同比增长8.2%。
  • 城乡居民生活用电：965亿千瓦时，同比增长8.3%。

2. 发电量数据

• 1-2月全国发电量：10982亿千瓦时，同比增长2.9%。
• 分电源发电量：
  • 火电：8427亿千瓦时，同比增长1.7%。
  • 水电：1352亿千瓦时，同比增长6.6%。
  • 核电：484亿千瓦时，同比增长23.0%。
  • 风电：653亿千瓦时，同比增长2.4%。
  • 太阳能发电：未明确数据，但增速加快至3.8%。

3. 装机容量

• 1-2月新增装机容量：1189万千瓦，同比减少1179万千瓦。
• 主要装机类型：
  • 水电：同比减少41万千瓦。
  • 火电：同比减少42万千瓦。
  • 风电：同比减少371万千瓦。
  • 太阳能发电：同比减少739万千瓦。
  • 核电：同比增加12万千瓦。
• 全国发电设备总容量：18.1亿千瓦，同比增长5.6%。

4. 利用小时数

• 全国发电设备利用小时数：611小时，同比下降3小时。
• 分电源利用小时数：
  • 水电：433小时，同比增加23小时。
  • 火电：730小时，同比增加1小时。
  • 核电：1040小时，同比下降53小时。
  • 并网风电：351小时，同比下降36小时。
  • 太阳能发电：164小时，同比下降12小时。

5. 其他关键指标

• 供电煤耗率：296.5克/千瓦时，同比下降9.5克/千瓦时。
• 厂用电率：4.8%，其中火电5.5%，水电0.4%。
• 跨区、跨省送电：1-2月送电量686亿千瓦时，同比增长11.4%。
• 进出口电量：合计36亿千瓦时，同比下降5.0%。
• 电力销售及负荷：1-2月售电量9557亿千瓦时，同比增长6.1%；统调最高发电电力95927万千瓦，同比增长5.8%。

用电量与发电量增速差异说明

• 用电量与发电量增速差异较大，可能由于统计口径不同，如小水电发电量波动未计入规模以上电厂发电量。
• 2月用电量增速回升，主要因春节提前，导致用电需求提前释放。

风险提示

• 宏观经济波动可能影响用电需求。
• 煤价高涨可能对火电企业造成压力。
• 用电需求不及预期可能影响行业表现。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 投资评级体系：
  • 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出。
  • 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市。

数据来源与图表

• 数据来源：中电联、国家统计局、天风证券研究所。
• 图表目录：
  • 图1：2005-2019年每年1-2月分产业用电量同比增速。
  • 图2：2019年1-2月各省市用电量和同比增速。
  • 图3：2000-2019年火电发电量月度数据。
  • 图4：2000-2019年水电发电量月度数据。
  • 图5：我国分地区6000千瓦及以上电厂发电装机容量。
  • 图6：1-2月各省市火电利用小时数据。
  • 图7：煤炭开采和洗选业用电量。

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