20210521-安信证券-电力及公用事业行业快报_用电量大幅增长_新能源装机快速提升_9页_833kb

电力及公用事业行业2021年5月21日总结

核心内容

2021年1-4月，我国全社会用电量达2.56万亿千瓦时，同比增长19.1%，显示出电力需求的强劲增长。其中，4月份用电量为6361亿千瓦时，同比增长13.2%。各产业用电量均呈现显著增长，特别是第二、第三产业用电量增速超过20%，主要受益于2020年疫情对用电量的拖累。城乡居民生活用电量增长较为平稳。

全国发电装机容量截至2021年4月底达22.3亿千瓦，同比增长9.5%。发电设备利用小时数同比上升，1-4月平均为1214小时，同比增长107小时。电力投资完成额达1116亿元，同比增长23.8%。

主要观点

• 全社会用电量增长：2021年1-4月全社会用电量增长19.1%，显示电力需求强劲，利好电力板块。
• 发电侧增长稳定：发电装机容量持续增长，发电设备利用小时数显著提升，表明电力供应能力增强。
• 火电与水电表现：火电装机容量同比增长4.2%，利用小时数增长明显；水电投资大幅增长，但受来水影响，利用小时数有所下降。
• 新能源装机快速增长：风电和太阳能发电装机分别同比增长34.6%和24.3%，预计未来将进入投产高峰。
• 核电投资增长显著：核电装机容量增长4.7%，投资完成额同比增长66.7%，利用小时数较高，表现优于其他发电类型。
• 用电高峰预期：夏季将到来，用电需求有望进一步增长，建议关注水电和新能源相关股票。

关键信息

各发电板块表现

用电量增长情况

发电设备利用小时数

投资完成额（亿元）

投资建议

• 水电板块：关注【长江电力】和【川投能源】，前者拥有分红承诺和集团机组投产预期，后者分红比例大幅提升。
• 新能源板块：关注【节能风电】（风电运营）和【太阳能】（太阳能运营），预计未来将进入投产高峰。

风险提示

1. 煤价大幅增长：可能对火电板块业绩造成压力。
2. 电力需求不及预期：可能影响电力板块整体表现。
3. 来水不及预期：可能对水电板块的发电效率和收益产生负面影响。

行业评级

• 投资评级：领先大市-A，维持评级。
• 收益评级：领先大市，未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 风险评级：A，正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。

分析师声明

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