20220523-华联期货-甲醇周报_下游走势较弱_对甲醇形成拖累_4页_708kb

甲醇周报总结

核心内容概述

本报告为华联期货研究员黎照锋于2022年5月23日发布的甲醇市场周报，重点分析了甲醇当前的市场走势、供需情况及未来操作建议。整体来看，甲醇市场在成本支撑与下游需求疲软的双重影响下，呈现弱势震荡态势，短期内或跟随原油走势波动。

主要观点

• 成本方面：9月合约盘面煤制甲醇利润缩至115元/吨，外盘天然气高位维持，成本支撑偏中性。
• 下游方面：PP与LLDPE走势较弱，对甲醇价格形成压制；高油价可能对PP与LLDPE价格产生传导效应。
• 供应方面：受甲醇春检影响，开工率季节性回落，但5月结束停车的装置占总产能的4.7%，产量与开工率仍处于近年同期高位；5月进口压力较大，供应影响中性偏空。
• 库存方面：本周港口库存抬升，企业库存下降，目前库存处于中位水平。
• 需求方面：MTO开工率高位有所回落；乙烯产量同比小幅下降，抑制甲醇需求；产业链整体利润分配偏空。

操作建议

• 趋势判断：以观望为主，或采取区间操作策略。
• 支撑与压力位：支撑位为2750元/吨，压力位为2930元/吨。

关键关注点与风险因素

• 价格因素：煤价、天然气价格、原油价格走势将对甲醇市场产生重要影响。
• 生产变化：MTO的开机率变化是关键指标，需密切关注其对甲醇需求的影响。
• 宏观经济：房地产发展情况可能间接影响甲醇需求，需纳入考量。

基本面分析

1. 价格走势

• 现货：国内甲醇价格弱势震荡，江苏太仓价格为2725元/吨，环比下降1.26%；国际CFR中国与东南亚价格持平，FOB鹿特丹价格上涨2.8%。
• 期货：甲醇指数合约弱势震荡，下跌1.48%，至2728元/吨；持仓量增加8.3万手，至181.7万手。

2. 利润分布

• 国内甲醇样本周度平均利润涨跌互现。
• 煤制甲醇：河北利润290.6元/吨，环比下降8.65%；内蒙利润5元/吨，环比下降76.56%，但同比上升103.36%；山东利润262.5元/吨，环比下降21.64%，同比上升1017.97%；山西利润95.5元/吨，环比上升87.88%，同比上升206.68%。
• 气制甲醇：西南地区利润360元/吨，环比下降10%，同比下降52.88%。
• 期货利润：盘面煤制甲醇利润约为115元/吨，甲醇制LLDPE亏损1004元/吨，甲醇制PP亏损485元/吨，显示产业链利润分配偏空。

3. 供应情况

• 本周甲醇产量为158.02万吨，环比增加2.29%。
• 检修及减产装置减少，恢复装置增加，导致产能利用率上升。
• 5月进口压力较大，港口到港量为26.51万吨，环比下降21.54%，但进口船货抵港速率尚好，周期内外轮卸货计入35万吨，主要流向下游烯烃工厂。

4. 库存情况

• 港口库存：截至2022年5月18日，港口样本库存量为88.67万吨，环比增加12.63%，库存再度止降转增。
• 企业库存：样本企业库存为37.67万吨，环比下降12.66%；订单待发量为31.39万吨，环比上升23.45%。

5. 需求情况

• MTO/CTO/MTP开工率：截至5月19日，开工率为86.81%，环比下降2.76%。
• 乙烯产量：2022年4月乙烯产量为217.8万吨，较2021年同期下降1.4%；显示甲醇需求受到抑制。

其他信息

• 研究员承诺：黎照锋承诺以独立、客观的态度出具本报告，不因报告内容获得任何报酬。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成买卖依据，投资者需自行承担风险。
• 联系方式：华联期货总部地址为东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层，咨询电话为4000-883-668，传真为0769-22217310，网址为http://www.hlqh.com/。