20210821-格林期货-甲醇期货周报_本周港口大幅累库_下游需求转弱_原油持续下行拖累_甲醇价格震荡偏弱_28页_3mb

甲醇市场周度分析总结

核心内容

本报告由研究员吴志桥撰写，提供甲醇市场的周度分析，涵盖供需、价格走势、期货盘面、企业利润及风险提示等内容。报告强调当前市场在宏观经济和疫情因素影响下，呈现震荡偏弱的格局。

主要观点

本周市场回顾

• 港口库存：本周港口大幅累库，主要由于延迟到港的货源集中以及内陆补充。
• 期货走势：甲醇主力合约MA2201价格冲高回落，周跌幅为1.09%。
• 现货价格：
  • 江苏现货价格周涨幅为5元/吨，报2670元/吨；
  • 西北现货价格周跌幅为25元/吨，报2225元/吨。
• 外盘价格：
  • CFR东南亚价格周涨幅为4美元，报389.5美元/吨；
  • CFR中国价格周涨幅为5美元，报317.5美元/吨。
• 期现价差：甲醇主力合约基差为-140元/吨，呈现contango结构。
• 供需情况：国内甲醇开工率下降，港口库存增加，传统需求未明显改善，但部分烯烃装置重启对甲醇需求有所支撑。

多空逻辑

利多因素

• 国内产能释放：国家推动煤炭产能释放，预计新增产能1.5亿吨以上，缓解煤炭紧张局面。
• 海外需求支撑：CFR东南亚价格坚挺，部分港口甲醇出口套利窗口打开，缓解库存压力。
• 成本端支撑：煤炭价格相对稳定，对甲醇成本端形成一定支撑。
• 内地需求回升：部分内地烯烃装置重启，提升甲醇用量。

利空因素

• 原油价格下行：国际油价持续承压，影响甲醇成本端。
• 港口库存压力：港口库存继续增加，压制价格走势。
• 传统需求淡季：传统下游需求仍处淡季，对甲醇需求减少。
• 装置检修：国内仍有11套甲醇装置计划检修，预计损失量约40.98万吨。
• 市场情绪偏弱：整体市场情绪偏弱，企业利润承压。

操作建议

• 建议观望：当前市场震荡偏弱，建议投资者以观望为主。
• 轻仓操作：可考虑轻仓进行01多单逢低操作。

风险提示

• 全球疫情发展：疫情变化可能影响经济复苏和原油需求。
• 经济刺激政策：政策调整可能对市场产生影响。
• 国际油价：油价波动对甲醇成本端有直接影响。
• 动力煤价格：煤炭价格变化影响甲醇成本。
• 国外装置运行：海外甲醇装置重启可能增加供应。
• 国内装置检修：检修情况影响供应。
• 新增产能投放：新增产能可能对市场形成压力。
• 下游需求变化：下游开工率及需求变化影响价格。
• 库存水平：各环节库存变化对价格形成压制。
• 美债收益率：收益率波动可能影响市场资金流向。
• 美元指数：美元走势影响大宗商品价格。

关键信息

• 港口库存：截至8月20日，港口总库存74.66万吨，环比增加11.6%。
• 甲醇产量：本周总产量环比减少5.14万吨，开工率环比下降2.57%。
• 企业利润：
  • 西北煤制利润均值-532元/吨，环比+2.02%；
  • 焦炉气制利润均值326元/吨，环比+5.16%；
  • 进口甲醇利润约137元/吨。
• 价差变化：CFR东南亚与中国的价差在60-80美元/吨区间波动。

图表说明

• 甲醇开工率：显示甲醇开工率持续下降。
• 甲醇产量：反映国内甲醇产量变化趋势。
• 内地甲醇企业库存：库存量环比下降8.26%，显示部分库存释放。
• 港口库存：华南和华东港口库存数据，反映区域库存情况。
• 各产品开工率：包括醋酸、MTBE、甲醛、二甲醚等，显示下游需求变化。
• 利润变化：展示不同工艺和产品利润情况，反映市场盈利状况。

免责声明

本报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于研究员职业理解，力求客观公正。报告结论不受任何第三方授意或影响。投资者据此操作，风险自担。