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油脂市场周报总结（2022年5月23日）

核心内容概述

本周油脂市场呈现探底回升的走势，豆油和棕榈油价格小幅上涨，而菜油价格小幅下跌。整体来看，市场情绪受到国内外政策及天气因素的影响，波动加剧。印尼解除棕榈油出口禁令、美豆种植进度及南美减产情况是影响油脂价格的主要因素。

主要观点

1. 棕榈油市场

• 印尼解除出口禁令：印尼总统佐科于5月19日宣布，由于国内食用油供应改善，将于5月23日起解除棕榈油出口禁令。此举旨在保障棕榈油行业1700万工人的福利及国内食用油的有效供应。
• DMO政策：印尼政府将制定每年1000万吨的DMO（国内强制采购）政策，以确保农户利益，并继续监控食用油供应情况。
• 价格表现：广东地区24度棕榈油现货价格为15,060元/吨，较上一交易日下跌230元/吨，但价格仍处于近五年较高水平。

2. 美豆市场

• 种植进度：截至5月15日当周，美国大豆种植率为30%，高于此前一周的12%，略高于分析师预估的29%。
• 天气影响：5-7月美豆主要产区天气正常，利于大豆生长，预计新作产量前景乐观。
• 播种偏慢：由于降雨频繁，美豆播种进度偏慢，短期内价格震荡偏强。
• 价格表现：美豆本周大幅上涨，支撑油脂市场。

3. 菜油市场

• 中国恢复加拿大公司市场准入：5月18日，中国恢复了维特拉和理查森两家加拿大公司向中国出口油菜籽的资格，加拿大对此表示欢迎。
• 国内供应预期：国产菜籽即将集中收获上市，产量有望再创新高，大型油厂入市收购，可能恢复开机。
• 价格表现：江苏地区四级菜油现货价格为14,000元/吨，较上一交易日无变化，但基差维持在较高水平。

关键信息

一、现货价格与基差

二、库存与供需

• 豆油港口库存：截至5月17日，全国豆油港口库存减少1.35万吨至76.10万吨。
• 棕榈油港口库存：截至5月17日，棕榈油港口库存减少2.30万吨至30.05万吨。
• 大豆进口库存：截至5月13日，全国大豆进口库存为693.44万吨，日消耗量为31.43万吨。

三、市场影响因素

• 印尼出口禁令解除：释放市场供应预期，但短期内仍受国内供应和DMO政策影响。
• 美豆种植进度：种植率上升，但播种偏慢，天气良好将支撑产量预期。
• 南美减产：巴西和阿根廷大豆收割接近完成，南美整体减产已成定局，全球供应趋紧。
• 中国进口政策：恢复加拿大公司油菜籽进口资格，对菜油市场有一定提振作用。

综合分析与展望

• 价格走势：油脂价格经过长期上涨后，整体估值偏高，上行动能趋弱，波动加大。
• 支撑因素：全球油料作物库存偏紧，新季产量尚未兑现，对油脂价格形成支撑。
• 关键变量：美豆新作种植面积及后期天气将影响油脂走势，是未来关注重点。
• 操作建议：短期油脂期价仍可能高位震荡，建议投资者观望，等待更明确的市场信号。

风险提示

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性或完整性。
• 操作建议仅供参考，不构成投资建议，据此入市风险自负。
• 市场可能因政策、天气、供需变化等因素出现大幅波动。