20220523-华联期货-PVC周报_需求仍偏弱_盘面再次下行_5页_616kb

PVC周报总结

核心内容

本报告由研究员黄桂仁撰写，发布于2022年5月23日，主要分析了PVC（聚氯乙烯）市场的近期走势、供需变化、库存情况及成本支撑等因素。整体来看，PVC市场在上周震荡下行，本周受台湾台塑6月报价下调影响，短期面临一定利空压力。但中长期来看，政策支持及需求逐步恢复对市场有一定支撑。

主要观点

• 盘面走势：上周PVC盘面震荡下行，盘中最低点接近前低，本周台塑报价下调超预期，短期利空显著。
• 供需情况：
  • 供应端：5月中旬开始，上游装置进入春检，开工率季节性下滑。
  • 需求端：受疫情影响，整体需求偏弱，但上海地区形势逐步好转，5月后需求有望改善。
• 政策支持：中央政治局会议强调支持刚性和改善性住房需求，优化预售资金监管，对终端需求形成中长期利好。
• 库存变化：社会库存继续下行，华东和华南地区库存均有所降低，随着需求恢复和供应压力缓解，库存有望进一步下降。
• 成本端：电石价格偏强运行，乌海地区主流出厂价格为4450元/吨，兰炭价格上涨150元/吨，支撑电石成本，提升PVC成本支撑力度。
• 利润与价差：电石法毛利环比快速回升，扭转亏损；乙烯法毛利仍处于盈亏边缘。乙-电价差小幅下降，基差小幅回升。

操作建议

• 当前盘面整体趋势仍偏弱，技术面需关注左侧8400点的支撑。
• 基本面尚可，但受外围因素拖累，建议投资者暂观望，等待进一步信号。

重点监测点

• 下游需求恢复情况
• 上游检修进度及影响
• 电石与原油价格波动

基本面分析

1. 供应

• 上周PVC上游开工率 78.96%，环比下降 3.41%，同比上升 0.17%。
• 电石法开工率 79.28%，环比下降 4.11%，同比下降 0.06%。
• 乙烯法开工率 78.40%，环比下降 1.06%，同比下降 1.43%。
• 检修损失量为 10.94万吨，环比增加 15.94%，同比增加 10.21%，主要受检修企业增加影响。

2. 需求

• 下游开工负荷偏弱，环比下降 1.47%，同比下降 5.84%，主要因硬制品开工下滑。
• 上海疫情有望在5月底至6月初实现动态清零，需求有望逐步改善。
• 政策层面支持房地产需求，对PVC终端市场形成利好预期。

3. 库存

• 截至5月13日，社会库存环比降低 2.27%，同比增加 46.67%。
• 华东库存环比降低 2.11%，同比增加 60.41%；华南库存环比降低 2.84%，同比增加 11.86%。
• 随着需求恢复和供应减少，社会库存预计继续季节性下降。

4. 利润与价差

• 电石市场价格稳定，兰炭价格上涨，提升电石成本支撑。
• 电石法毛利环比回升，扭转亏损；乙烯法毛利仍处于盈亏边缘。
• 乙-电价差小幅下降，基差小幅回升，反映市场供需博弈。

图表说明

• 图1：PVC上游开工率
• 图2：PVC周度检修量
• 图3：PVC下游开工率
• 图4：PVC华南下游开工率
• 图5：PVC社会库存
• 图6：电石出厂价格
• 图7：PVC利润
• 图8：PVC乙-电价差
• 图9：PVC基差

研究员承诺

研究员黄桂仁以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，内容清晰准确地反映了其研究观点，未因本报告获得任何形式的报酬。

免责声明

本报告仅供关注期货市场及其投资机会的人士参考使用，数据来源可靠但不保证其完整性和真实性。报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者需独立承担投资风险。

来源

• 华联期货
• 隆众资讯

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