20221128-华联期货-甲醇周报_港口库存回升缓慢_基差较强_5页_708kb

甲醇周报总结

核心内容概览

本报告由研究员黎照锋撰写，分析了2022年11月28日甲醇市场的整体情况，包括成本、利润、供应、库存及需求等方面，旨在为投资者提供市场趋势和操作建议。

主要观点

• 成本方面：本周煤制甲醇利润为-947元/吨，甲醇估值偏低。
• 下游利润：甲醇制LLDPE和PP的利润分别为-1180元/吨和-962元/吨，亏损较大，对甲醇价格形成拖累。
• 供应情况：生产亏损未导致持续供应减少，开工率回升，供应较充裕。
• 库存情况：生产企业库存较高，对出厂价格支撑较弱，但港口库存低位维持，价格坚挺，基差较高。
• 需求表现：下游开工率平稳，需求端表现坚挺，乙烯产量同比和环比均有所增长，对甲醇需求良好。
• 技术面：甲醇价格在上涨支撑线附近获得支撑，随盘上涨。

操作建议

• 趋势：建议多单减仓后，轻仓持有。

关键关注点与风险因素

• 价格因素：密切关注煤价、天然气价和原油价格的走势，这些是甲醇成本的重要组成部分。
• 生产情况：MTO、CTO、MTP等装置的开机率变化将影响甲醇需求。
• 宏观经济：房地产发展情况可能间接影响甲醇下游需求。

基本面分析

1. 现货与期货价格走势

• 国内现货：江苏太仓现货价格为2805元/吨，港口库存较低，现货较强，基差为268。
• 国际现货：CFR中国为297.5美元/吨，CFR东南亚为362.5美元/吨，FOB鹿特丹为305欧元/吨。
• 期货走势：甲醇指数合约上涨0.63%，至2586元/吨，持仓量增加10.7万手，至247.8万手。

2. 利润分布

• 煤制甲醇：周度平均利润（完全成本）为-947.86元/吨，环比+16.03%；（现金流成本）为-547.86元/吨，环比+24.83%。
• 焦炉气制甲醇：周度平均利润为-59元/吨，环比+25.88%。
• 天然气制甲醇：周度平均利润为150元/吨，环比-27.59%。
• 下游利润：甲醇制LLDPE利润为-1180元/吨，甲醇制PP利润为-962元/吨，整体亏损较大。

3. 供应情况

• 周度产量：本周中国甲醇产量为153.28万吨，环比增加1.58%。
• 下周预测：预计产量为157.84万吨，产能利用率约为76.14%，较本周大幅上涨。
• 进口情况：预计11月30日港口主流区域进口船货到港量为27.60万吨，实际卸货速度值得关注。

4. 库存情况

• 生产企业库存：截至11月23日，样本企业库存为55.18万吨，环比增加3.12%；订单待发量为26.82万吨，环比增加8.29%。
• 港口库存：截至11月23日，港口总库存为54.28万吨，环比减少0.69万吨。其中，华东地区去库1.46万吨，华南地区累库0.77万吨。

5. 需求情况

• 乙烯产量：2022年10月产量为261.3万吨，同比增加12.7%，环比增加6.8%，对甲醇需求良好。
• MTO/CTO/MTP开工率：截至11月24日，开工率为78.82%，环比增加1.76%；需求总产能利用率为69.52%，环比增加0.08%。
• 下周预期：国内甲醇制烯烃装置预计维持当前生产水平，产能利用率变化不大。

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