20230827-华联期货-甲醇周报_煤价偏弱_对甲醇有拖累_33页_5mb

分析总结

报告是华联期货发布的甲醇周报，日期为20230827，作者黎照锋。内容涵盖甲醇供需概况、周度观点、交易策略、产业链数据及风险分析。以下为关键总结：

供需概况

• 供应端：甲醇开工率处于高位，环比上涨约30%至80%，进口量回升至130万吨，供应压力显著。
• 需求端：甲醇制烯烃装置产能利用率环比上涨30%至85%，甘肃华亭烯烃装置恢复运行，预计行业开工率小幅增长。
• 库存：企业样本库存小幅下降至约3478万吨，港口库存继续累库，外轮抵港量大。
• 其他：产业链利润受煤价拖累，甲醇制PP利润亏损严重；国际甲醇价格波动，天然气和原油影响相关生产利润。

周度观点

• 短期：甲醇价格可能因金九银十需求增加上探，但煤价回调风险大，关注需求不及预期。
• 中长期：供需面边际改善但供应压力未减，建议短线离场、中长线观望或空单轻仓持。
• 国际对冲：价差策略如1-5正套基于供需偏紧预期，风险包括需求下滑。

交易策略

• 单边：建议MA401多单离场，中长线空单轻仓持。
• 期权：卖出宽跨式期权。
• 跨期：1-5价差正套轻仓持有，基于价差走扩逻辑。
• 其他策略：PP-3MA多单轻仓持，受原油支撑。

风险点

• 原油、甲醇、天然气价格波动；MTO开机率变动；煤炭需求季节性。
• 主要风险：煤价下跌、需求增长不及预期、供应增加。

市场数据概览

• 煤价偏弱，支撑煤制甲醇利润亏损缩窄，但下游如MTO利润差。
• 港口库存连续累库，内地价差变化反映物流成本。
• 期货与现货基差显示甲醇反弹，期价与现货价差扩大。

该报告强调甲醇供需矛盾，尽管需求预期改善，但供应端压力和煤价风险限制价格空间，交易需谨慎管理风险。