20250420-华泰期货-甲醇周报_下游装置检修拖累需求_11页_807kb

甲醇市场分析总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院化工组发布，主要分析甲醇市场近期走势及影响因素，涵盖市场要闻、供需数据、价格走势、库存情况、生产利润、下游开工率、地区价差等内容。报告提供了多张图表以辅助分析，同时提醒投资者注意相关风险。

主要观点

1. 市场要闻与数据

• 国内甲醇开工率：短期震荡，当前为73.51%，西北地区开工率略升至81.88%。
• 检修情况：久泰托县200万吨/年甲醇装置于4月18日至25日检修；泸天化甲醇装置4月17日至5月31日停车检修。
• 港口库存：卓创数据显示，港口库存为69.0万吨（-4.3），其中江苏、浙江库存分别下降1.9%和1.3%。
• 进口预期：预计2025年4月18日至5月4日中国进口船货到港量为56.95万吨。
• 外盘情况：马来西亚甲醇装置运行负荷不高；沙特ArRazi朱拜勒5#485装置中有一套检修，其余稳定运行。
• 关税政策：4月16日美国宣布对中国甲醇加征245%关税，对化工品市场氛围产生影响。

2. 市场分析

• 港口角度：下游MTO检修拖累需求，斯尔邦MTO于4月15日开始检修45天，天津渤化也有检修计划。外盘开工率高位运行，进口到港量回升担忧下，港口库存接近去库尾声，但内地需求偏强，港口回流内地窗口即将打开。
• 内地角度：内地供应已见底回升，煤头甲醇检修高峰已过。传统下游开工率仍维持一定韧性，后续变化主要依赖传统下游开工情况。
• 生产利润：煤制甲醇生产利润仍偏高，近期价格波动主要由关税政策驱动。

3. 策略建议

• 谨慎做空套保：基于当前市场波动和不确定性，建议投资者谨慎对待做空操作，以套保为主。

4. 风险提示

• 关税政策变动：可能对甲醇价格和市场供需造成显著影响。
• 原油价格波动：作为化工品，甲醇价格与原油价格存在联动性。
• 煤价波动：煤制甲醇成本受煤价影响较大。
• MTO装置开工变化：MTO开工率变动将直接影响甲醇需求。

关键信息汇总

1. 主要参与者信息

2. 供需数据

• 国内开工率：73.51%（-0.49%），西北地区81.88%（+0.25%）。
• 传统下游开工率：42.75%（-0.76%），其中甲醛35.72%（-0.57%），二甲醚5.80%（0），醋酸83.33%（-5.59%），MTBE68.89%（+2.61%）。
• 港口库存：卓创数据显示，港口总库存69.0万吨（-4.3），江苏34.3万吨（-1.9），浙江18.2万吨（-1.3），华南港口库存为14.5万吨。
• 待发订单量：卓创数据显示，国内待发订单量为13.7万吨（+1.0）。

3. 价格与利润

• 生产利润：内蒙煤头甲醇生产利润偏高。
• MTO利润：华东地区PP&EG型MTO利润数据可参考图4。
• 进口利润：太仓甲醇与CFR中国进口价差为图5所示。
• 地区价差：图31至图36展示了各地区价差情况，如鲁北-西北-280元/吨，华东-内蒙-550元/吨等。

图表说明

• 图1-图2：展示甲醇主力合约走势、太仓基差及分地区现货-主力期货基差。
• 图3-图8：分析甲醇生产利润、MTO利润、进口利润及国际价差。
• 图9-图14：展示甲醇港口库存及各地区库存情况。
• 图15-图25：展示MTO/P开工率、内地及各地区工厂样本库存、待发订单量。
• 图26-图30：分析传统下游（如甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE）开工率。

投资咨询业务资格

• 投资咨询业务资格编号：证监许可【2011】1289号

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