20250805-佛山金控期货-氧化铝_电解铝8月报_反内卷_叠加几内亚雨季_氧化铝跌幅有限；铝锭持续累库_电解铝难冲高点_30页_2mb

氧化铝&电解铝8月报总结

东亚是一个. 核心逻辑

1. 供应端： 几内亚雨季影响铝土矿开采及运输，进口发运量下降；国内铝土矿库存高位，供应仍充足。
2. 需求端： 氧化铝需求受“反内卷”政策潜在影响；电解铝产能利用率维持96%高位，但需求进入淡季，社会库存累库。
3. 价格判断： 氧化铝8月维持【2850-3400】震荡区间；电解铝预计20000-20800区间震荡。

二、主要观点提炼

1. 氧化铝：

   • 原料供应：几内亚发运下降，但库存仍累库；氧化铝利润回升至390元/吨。
   • 市场状态：氧化铝价格低位运行，净出口虽稳，但库存持续累库至404.7万吨。
   • 展望：关注“反内卷”淘汰落后产能，中长期逢高沽空策略适用。

2. 电解铝：

   • 供应：产能利用率达96%，接近天花板；7月铝水比例升至75.25%。
   • 库存：沪伦比值跌至7.84，库存回升至49.4万吨；LME库存由729吨回升至417吨，支撑减弱。
   • 成本：电解铝生产成本升至16165元/吨，利润回升至4372元/吨。

3. 下游需求：

   • 汽车、光伏等新能端韧性较优；但家电、铝制品出口受“美国关税”打击，铝板带出口同比下滑8.66%。
   • 房地产：政策托底下逢底回弹，但新开工同比跌幅仍达22.8%，竣工同比滑坡17.3%。

三、政策与市场展望

• 全球需求疲软叠加货币政策预期，整体供需偏空。
• “反内卷”政策执行、美国降息节奏、光伏及新能源汽车需求成为后续关键变量。
• 短期震荡为主，中长期建议控制多头头寸，聚焦政策变动与库存拐点。