20250314-佛山金控期货-氧化铝_电解铝周报_原料供应回升_氧化铝震荡偏弱；累库结束_电解铝震荡为主_18页_2mb

氧化铝&电解铝周报总结

核心内容概述

2025年3月14日当周，氧化铝与电解铝市场整体呈现震荡格局。氧化铝市场受供应端缓解与需求端疲软影响，价格偏弱运行；电解铝则在库存去库与供需格局变化下维持震荡走势。整体来看，市场情绪受到关税政策影响，但库存水平的下降为铝价提供了一定支撑。

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主要观点与策略

电解铝

• 观点：震荡运行
• 核心逻辑：
  • 供应端：铝土矿进口量增加，补充国内供应缺口；西南地区水电回升至近5年同期最高位，电解铝产能维持高位。
  • 需求端：“金三银四”旺季带动开工率回暖，但出口受制裁影响回落，需求边际走弱。
  • 库存端：社会库存持续去库，下跌至86.9万吨，处于近五年同期极低位，库存支撑增强。
  • 综合判断：短期内沪铝震荡运行，参考区间【20400-21200】元/吨。

氧化铝

• 观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 供应端：海外铝土矿供应紧张缓解，CIF价格回落；国内部分区域铝土矿价格下跌，但晋豫地区仍处低位。
  • 需求端：电解铝产能高位运行，氧化铝需求维持高位。
  • 库存端：库存处于近四年同期最低位，但持续累库，支撑减弱。
  • 成本与利润：生产成本回落，利润小幅回升，但整体仍处于低位。
  • 综合判断：短期内氧化铝震荡偏弱，追跌风险较大，中长期以逢高沽空为主。

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重要数据追踪

铝土矿价格与库存

• 国内铝土矿价格：河南550元/吨，山西580元/吨，价格开始松动。
• 海外铝土矿CIF价格：几内亚108美元/吨，澳洲86美元/吨。
• 港口库存：环比上涨至1983万吨，仍维持近6年同期最低位。

氧化铝价格与库存

• 氧化铝现货价格：山东3265元/吨，河南3270元/吨，内蒙古3270元/吨，山西3260元/吨，新疆3530元/吨。
• 氧化铝进口盈亏：收窄至444元/吨左右。
• 氧化铝库存：环比增加0.7万吨，仍处近4年同期最低位。

铝锭库存

• 社会库存：环比减少1.5万吨，回落至近6年同期最低位，库存支撑增强。
• 铝棒库存：维持近5年同期最高位，为30.55万吨。

交易所库存

• SHFE铝库存：133062吨，环比上涨12322吨，仍处近5年同期偏低水平。
• LME铝库存：501800吨，环比减少9100吨，处于近5年同期中等偏低水平。

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关键信息

• 电解铝：库存去库周期持续，支撑增强，短期内震荡运行。
• 氧化铝：供应端逐步宽松，价格偏弱，库存支撑减弱，中长期建议逢高沽空。
• 市场情绪：受关税政策影响，伦铝高位震荡，沪铝偏强震荡。
• 成本与利润：氧化铝成本回落，利润小幅回升，但整体仍处于低位。
• 区域表现：西南水电回升，国内铝土矿价格松动，部分区域氧化铝价格下跌。

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交易资讯业务资格

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• 研究部人员：梁嘉欣
• 执业资格：Z0016966
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