20250403-佛山金控期货-氧化铝_电解铝周报_供应宽松_氧化铝跌势不减；关税引发恐慌_电解铝偏弱震荡_18页_2mb

氧化铝&电解铝周报总结

核心内容概览

本周氧化铝和电解铝市场整体呈现供应宽松、需求疲软的格局，价格持续下跌，市场情绪偏弱。氧化铝价格震荡偏弱，电解铝则在恐慌情绪影响下出现明显下跌，但库存去库为市场提供一定支撑。

主要观点与策略

电解铝

• 观点：偏弱
• 核心逻辑：
  • 供应端：国内电解铝产能维持高位运行，西南地区水电发电量创近5年同期新高，供应端强势。
  • 需求端：“金三银四”旺季带动开工回暖，但出口受政策影响下滑，整体需求边际走弱。
  • 库存：社会库存持续去库，降至77.4万吨，为近6年同期最低，库存支撑增强。
  • 市场情绪：周四周五伦铝大幅下跌超4%，沪铝偏弱震荡，短期或继续偏弱。

氧化铝

• 观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 供应端：海外铝土矿供应逐渐缓解，几内亚和澳大利亚CIF价格回落；国内部分地区铝土矿价格下跌，但整体供应仍偏紧。
  • 需求端：电解铝产能高位运行，氧化铝需求维持高位，但库存持续累库，支撑减弱。
  • 成本：氧化铝生产成本维持3206.4元/吨，但利润持续下跌至-140.9元/吨，为同期最低。
  • 市场预期：进口盈亏亏损扩大，后续进口量维持弱势；库存处于近4年同期最低位，但继续累库，支撑边际走弱。

关键市场数据

铝土矿

• 国内价格： 河南550元/吨，山西580元/吨。
• 海外价格： 几内亚CIF价格98美元/吨，澳洲CIF价格86美元/吨。
• 库存： 中国铝土矿港口库存维持低位，但略有回升。

氧化铝

• 价格： 山东3010元/吨，河南3035元/吨，内蒙古3040元/吨，山西3015元/吨，新疆3250元/吨。
• 库存： 中国氧化铝库存延续累库，回升2.2万吨，但仍处于近4年同期最低位。
• 进口盈亏： 亏损扩大至约290元/吨。
• 利润： 生产利润降至-140.9元/吨，为同期最低。

电解铝

• 社会库存： 去库3.9万吨，降至77.4万吨，为近6年同期最低。
• 铝棒库存： 持续去库，下跌至25.05万吨，为近5年同期较高位。
• 沪伦库存： 上期所库存131632吨，环比下降15950吨；LME库存458800吨，为近5年同期最低。

市场情绪与政策影响

• 伦铝下跌： 周四周五伦铝价格下跌超4%，主要受恐慌情绪影响。
• 出口政策： 海内外政策对铝下游出口造成压制，导致需求疲软。
• 进口矿石： 进口矿石补充国内供应缺口，缓解铝土矿紧张局面，但价格回落影响成本支撑。

未来展望

• 电解铝： 库存进入去库周期，后续支撑增强，但需求端复苏有限，预计短期偏弱震荡。
• 氧化铝： 供应端逐渐宽松，成本支撑减弱，需求端接近天花板，中长期以逢高沽空为主。

重要事件提示

• 铝土矿进口量回升，供应偏紧局面缓解。
• 电解铝社会库存持续去库，库存支撑增强。
• 氧化铝进口盈亏亏损扩大，进口量维持弱势。
• 市场情绪受政策与供需变化影响，短期内震荡偏弱。

数据追踪重点

• 铝土矿价格、库存及进口量。
• 氧化铝现货价格、进口盈亏、库存及利润。
• 电解铝社会库存、铝棒库存及沪伦库存变化。

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