20250418-佛山金控期货-氧化铝_电解铝周报_供应持续宽松_氧化铝易跌难涨；库存支撑较强_电解铝震荡_18页_2mb

氧化铝&电解铝周报总结

核心内容概览

2025年4月18日当周，氧化铝与电解铝市场整体呈现震荡态势，其中氧化铝偏弱震荡，电解铝则维持震荡格局。市场供应端持续宽松，需求端则面临边际走弱压力，库存变化成为影响价格的重要因素。

主要观点与策略

电解铝

• 观点：震荡
• 核心逻辑：
  • 供应端：国内电解铝产能维持极高位运行，西南地区水电供应充足，发电量为近五年同期最高。
  • 需求端：“金三银四”旺季带动开工率回升，但出口受政策影响显著下滑，整体需求边际走弱。
  • 库存端：铝锭社会库存延续去库，降至68.8万吨，为近五年同期极低位，库存支撑较强。
  • 国际因素：中美关税问题趋向缓和，短期内沪铝或维持震荡。

氧化铝

• 观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 供应端：海外铝土矿进口量回升，缓解国内供应紧张局面，部分地区的铝土矿价格开始下跌。
  • 需求端：国内电解铝产能高位运行，带动氧化铝需求维持高位，但需求增长空间有限。
  • 库存端：氧化铝库存延续累库，但库存仍处于近四年同期最低位，后续支撑将减弱。
  • 成本端：氧化铝生产成本小幅下降至3090元/吨，但生产利润继续下滑至-202.2元/吨，为同期最低。
  • 综合判断：供需双强格局下，需求增长受限，供应持续增加，价格承压，短期内震荡偏弱，中长期以逢高沽空为主。

产业重点数据追踪

铝土矿价格

• 国内：贵州铝土矿价格下跌至500元/吨，山西下跌至530元/吨。
• 海外：几内亚铝土矿CIF价格下跌至93美元/吨，澳洲维持86美元/吨。
• 趋势：铝土矿价格回落，供应偏紧局面有所缓解。

氧化铝价格

• 本周氧化铝价格以下跌为主，山东下跌至2840元/吨，河南维持2870元/吨，内蒙古维持2890元/吨，山西维持2870元/吨，贵州下跌至2980元/吨。
• 氧化铝进口盈亏亏损扩大至262元/吨，进口量维持弱势。

氧化铝产能利用率

• 广西地区小幅回升至95.01%，贵州维持80.91%，河南下跌至78.82%，山东小幅回落至84.14%，山西上涨至79.02%。
• 整体产能利用率维持高位，供应端压力持续。

氧化铝库存

• 本周库存延续累库，较上周上涨0.6万吨，但仍处于近四年同期最低位。
• 后续库存支撑将逐步走弱。

电解铝现货升贴水

• 华东小幅回升至55元/吨，华南小幅下跌至35元/吨，中原地区回升至5元/吨。
• 升贴水整体回升，反映市场对现货的支撑增强。

电解铝社会库存

• 本周库存下跌5.6万吨，降至68.8万吨，为近6年同期最低位。
• 库存持续去库，后续支撑将逐步增强。

铝棒库存

• 本周铝棒库存下跌2.1万吨，降至22.2万吨，为近5年同期中等偏高水平。
• 库存由高位回落，市场压力有所缓解。

沪伦库存情况

• SHFE铝库存：本周大幅去库，降至92475吨，为近5年同期最低位。
• LME铝库存：持续去库，降至434150吨，为近5年同期最低水平。
• 库存维持极低位，对价格形成一定支撑。

关键信息总结

• 供应端：氧化铝与电解铝供应持续宽松，产能高位运行，进口矿石补充缓解国内供应压力。
• 需求端：电解铝需求在“金三银四”提振下略有回暖，但出口受政策影响明显，整体需求边际走弱；氧化铝需求高位，但增长空间有限。
• 库存端：电解铝社会库存及沪伦库存均处于近5年同期最低位，提供一定支撑；氧化铝库存虽维持低位，但持续累库，支撑边际走弱。
• 价格趋势：电解铝震荡，氧化铝震荡偏弱；铝土矿价格回落，氧化铝进口盈亏扩大，成本支撑减弱。
• 市场策略：电解铝短期震荡，中长期需关注需求恢复；氧化铝短期震荡偏弱，中长期以逢高沽空为主。

重要事件提示及预期

• 中美关税问题趋向缓和，可能对铝下游出口带来一定利好。
• 铝土矿进口量持续回升，国内供应偏紧局面逐步缓解。
• 铝锭库存持续去库，市场供需格局可能进一步改善。
• 氧化铝库存延续累库，支撑力度减弱，价格承压。

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