20241106-铜冠金源期货-氧化铝及电解铝月报_氧化铝供应短时难解_年末前保持强势_20页_1mb

氧化铝及电解铝市场分析总结

氧化铝市场分析

1. 供应端：

   • 冬季环保限产导致北方氧化铝企业减产，叠加出口窗口开启，国内供应紧缺加剧。
   • 短期内矿石短缺限制产能快速提升，夏季或缺乏缓解可能。
   • 长期看，海外力拓、印尼SGAR、BAP等项目年底或明年初逐步投产，国内广西华昇、魏桥等新增产能预计2025年释放，但供需矛盾趋向宽松的节点需观察。

2. 价格与基本面：

   • 现货价格强势运行，进口矿发运恢复预期未明，矿价高位运行继续支撑成本。
   • 基本面短期“近强远弱”，氧化铝期货主力价格预计在4800-5500元/吨区间。

电解铝市场分析

1. 供应端：

   • 10月国内电解铝产量小幅增长，但年末云南等地减产预期降低，年末产能仍处高位运行。
   • 海外供应偏弱，但无显著增量支撑。

2. 需求端：

   • 房地产竣工持续疲软，铝消费被拖累；新能源车、光伏、线缆板块维持增长。
   • 初级加工板块旺季尾声，工业型材及铝箔启动下滑，下游需求韧性通过新能源“补缺”。

3. 库存与成本：

   • 社会库存降至近五年低位，成本支撑偏强。
   • 国内电解铝盈亏平衡点在18300-19000元/吨附近，利润同比显著压缩，但LME贴水显著改善盘面支撑。

行情展望

• 氧化铝：短期供应缺口难解，基本面维持强势；长期依赖海外产能释放，近强远弱趋势延续。
• 电解铝：年末至明年一季度供需边际转弱，基本面矛盾不突出，呈现宽幅震荡；下方支撑主要来自库存低位与成本支撑。

策略建议

• 氧化铝：正套策略为主，谨慎追高。
• 电解铝：滚动性多单操作，短期多关注铝价20300-21500元/吨区间。

风险提示：美国大选结果、需求不及预期及矿石供应等不确定因素。