20250502-佛山金控期货-氧化铝_电解铝周报_基本面较弱_氧化铝跌势难止；铝锭库存极低_电解铝震荡_18页_2mb

氧化铝与电解铝周报分析总结：

一、市场基本面
氧化铝市场呈现震荡偏弱态势。供应端海外铝土矿供应趋稳，几内亚和澳大利亚CIF价格回落，进口矿补充国内供应缺口，但国内铝土矿仍处偏紧状态。需求端，国内电解铝产能维持高位，西南地区水电充足支撑生产，但受政策影响，铝下游出口表现疲软，铝型材、铝板带箔出口低迷，仅铝线缆小幅回升，整体需求边际走弱。氧化铝库存处于近四年同期最低位，小幅去库为价格底部提供支撑，而成本支撑因进口盈亏收窄和生产成本下降趋于减弱，供需双强格局下需求增量有限，短期维持震荡偏弱。

二、价格走势
本周伦铝先跌后涨，环比跌幅0.04%；沪铝偏弱震荡，环比下跌0.45%，价格维持在2000-2200元/吨区间。氧化铝价格延续偏弱，环比下跌4.11%，部分区域价格小幅波动，进口盈亏收窄至2335元/吨左右。铝锭库存回落至649万吨，为近五年同期极低水平，对价格形成支撑，但整体需求不乐观。铝棒库存下降至171万吨，为近五年中等水平。

三、供需与库存分析
电解铝供应端维持强势，国内产能高位运行，但总需求不佳，库存连续去库至近6年同期最低位，后续支撑增强。氧化铝生产成本降至2884元/吨，利润回升至113元/吨，但仍在同期最低位。各地开工率小幅下降，广西、贵州、河南等地区维持中等至高位，但整体产能利用率下滑。库存持续去库表明市场对供需失衡的消化，支撑短期震荡，中长期需关注价格高位时点的沽空机会。

四、关键数据
铝土矿供应宽松预期促使进口量回升，国内部分地区价格下跌，海外CIF价格同步回落。氧化铝进口盈亏收窄至2335元/吨，但进口量仍偏弱。电解铝社会库存连续去库15万吨，库存水平逼近6年低位；沪伦库存均维持近5年同期最低，显示市场参与者对需求前景的担忧。铝棒库存从同期高位回落，反映消费端压力。

五、结论
短期内，电解铝或维持震荡，氧化铝偏弱运行，主要受需求边际走弱和成本支撑减弱影响。库存持续去库对价格形成支撑，但供应端回升预期可能压制短期涨幅。中长期关注海外铝土矿供应改善对氧化铝成本的影响，以及电解铝需求复苏迹象。政策环境与全球经济形势仍是影响因素，需警惕供需变化带来的市场波动。