机械行业2021年年度投资策略：行业景气度持续，关注细分领域龙头企业_37页_1mb

机械行业2021年年度投资策略总结

核心内容

机械行业在2020年表现出较强的景气度，整体涨幅达到26.61%，在申万一级子行业中排名第十，处于中上水平。行业盈利能力显著提升，2020Q3毛利率和净利率分别提高至23.63%和7.68%，较2019年分别提升1.89个百分点和3.51个百分点。行业整体恢复了一季度因疫情受到的冲击，二、三季度形成加速上升趋势，盈利能力大幅改善。

主要观点

• 工程机械：行业景气度持续，需求稳定，更新需求成为主要驱动力。国产品牌市场份额持续提升，三一重工、徐工集团等龙头企业的市场占有率进一步扩大。
• 油服设备：受益于国家能源安全战略，三大油企资本开支持续增长，带动行业景气度提升。非常规油气资源的开发进一步推动压裂等相关设备需求增长。
• 工业机器人：国内需求快速增长，受疫情后经济恢复影响，制造业自动化需求提升。国产替代进程加快，市场份额逐步提升，但整体仍处于成长阶段。
• 锂电设备：受欧洲碳排放政策和国内新能源汽车政策推动，行业景气度提升。预计2025年国内锂电设备新增市场空间约为153亿元，行业前景广阔。

关键信息

• 市场表现：2020年机械行业涨幅为26.61%，高于沪深300指数，但低于创业板指数。
• 盈利改善：2020Q3机械行业净利润同比增长25.71%，盈利能力明显提升。
• 细分行业分化：不同细分行业表现差异较大，如工程机械、金属制品、内燃机等增长显著，而铁路设备、纺织服装设备等则表现较差。
• 出口回暖：工程机械出口在2020年下半年明显改善，预计2021年出口仍将保持增长。
• 国产替代：工业机器人和锂电设备领域国产化率稳步提升，进口替代弹性增大。
• 政策驱动：国家能源安全战略、新能源汽车政策、制造业自动化升级等政策对行业发展起到关键推动作用。

推荐标的

• 三一重工：全球混凝土机械之王，国内挖掘机龙头企业，受益于工程机械行业景气度提升。
• 恒立液压：国内液压件龙头企业，市占率稳步提升，受益于挖掘机销量增长和高端液压件国产化。
• 艾迪精密：国内液压破碎锤龙头企业，液压件和破碎锤双轮驱动，成长可期。
• 杰瑞股份：国内油服设备龙头企业，受益于非常规油气开发需求。
• 埃斯顿：快速崛起的工业机器人龙头企业，受益于制造业自动化需求提升。
• 先导智能：锂电设备龙头企业，受益于新能源汽车市场增长及设备国产化趋势。

风险提示

• 宏观需求波动：经济周期性波动可能影响机械行业整体需求。
• 房地产及基建投资下滑：房地产温和回落可能对工程机械需求产生影响。
• 政策变动：政策变化可能对行业发展产生不确定性。
• 油价波动：油价变化可能影响油服设备行业的景气度。
• 行业竞争加剧：市场竞争加剧可能对中小企业造成压力。
• 国产化进度不及预期：国产替代进程可能受到技术、资金等多方面限制。
• 海外疫情加剧：海外疫情可能影响出口需求。
• 全球贸易摩擦：贸易摩擦可能对出口产生不利影响。
• 新能源车产量及政策不及预期：新能源车发展可能受政策及市场因素影响。

行业发展趋势

• 机械行业整体处于修复和复苏阶段，部分细分行业如工程机械、油服设备、工业机器人和锂电设备具备长期增长潜力。
• 国产品牌在全球竞争力不断增强，市场份额持续提升。
• 机器人、锂电设备等行业在政策推动下，国产替代进程加快。
• 未来机械行业将受益于宏观经济复苏、产业升级及政策支持，发展前景良好。