20160708-万联证券-机械行业2016年下半年投资策略报告：经济L型下寻找细分领域投资机会_21页_1mb

机械行业2016年下半年投资策略报告总结

核心内容

本报告为万联证券2016年下半年发布的机械行业投资策略，核心观点是：在L型经济走势背景下，机械行业整体表现与大盘同步，难以有突出表现。因此，建议投资者关注行业内的细分领域，如无人机、智能物流装备、轨道交通设备和核电装备，寻找业绩增长确定性高的公司进行投资。

主要观点

• 机械行业整体表现：2016年上半年机械行业指数下跌19.48%，小幅跑输沪深300指数4.01个百分点，行业整体表现与“同步大市”评级吻合。
• 细分领域机遇：
  • 无人机：受益于政策支持和低空空域开放，预计未来5至10年将快速发展，农业植保无人机市场潜力巨大。
  • 智能物流装备：随着物流快递业的快速增长和自动化需求提升，智能物流装备市场将迎来增长。
  • 轨道交通设备：在“八纵八横”高铁网建设及城市轨交投资的推动下，轨交设备市场需求持续扩大。
  • 核电装备：在政策和业绩双轮驱动下，核电将成为“十三五”期间能源投资的重点，带动相关装备需求。

关键信息

1. 无人机

• 无人机产业预计将在政策推动下迎来5至10年的快速发展期。
• 农业植保无人机是未来最大市场，预计未来5至10年，仅喷洒农药的植保服务市场规模将达324亿元，硬件销售规模预计100亿元。
• 国内植保无人机渗透率仅为3%，远低于发达国家的50%以上。
• 2016年中央一号文件推动农业供给侧改革，无人机植保作业将逐步替代传统人工方式。

2. 智能物流装备

• 物流业快速发展催生智能物流需求，预计未来5至10年将有大量投入。
• 快递巨头上市和融资后将加速物流自动化进程，推动智能物流装备需求。
• 2015年全国社会物流总额达219.2万亿元，快递业务量同比增长48%，预计“十三五”期间快递业务量年均增速达19.32%。

3. 轨道交通设备

• 高铁网将从“四纵四横”升级至“八纵八横”，带来近4万亿元固定资产投资。
• 城市轨道交通投资仅次于铁路，2016至2018年拟推进103个项目，涉及投资约1.6万亿元。
• “轨道+物业”模式将加速长三角、京津冀、珠三角等区域的轨交建设。

4. 核电装备

• 国家政策支持核电发展，预计“十三五”期间每年将新建6至8座核电站，总投资约5000亿元。
• 核电招标重启，带动核电装备类公司业绩增长。
• 核电装机容量目标为2020年达到5800万千瓦，占总发电量的4%。

重点公司推荐

公司亮点

• 隆鑫通用：受益于通用航空和农业供给侧改革，农业植保无人机业务将受益政策推动。
• 山东威达：通过外延式并购拓展工业自动化业务，正向智能制造转型。
• 康尼机电：受益于城市轨交和高铁建设投资，拥有国内领先的轨道交通门系统技术。
• 江苏神通：核电业务是业绩增长的主要来源，通过定增实现“制造+服务”转型。

风险提示

• 隆鑫通用：传统业务增长不及预期，无人机业务推广不及预期。
• 山东威达：收购公司业绩低于承诺，自动化业务拓展不及预期。
• 康尼机电：二线城市轨交建设投资不及预期。
• 江苏神通：战略转型进度不及预期，无锡法兰业绩承诺无法实现，沿海核电建设进度不及预期。

投资评级

• 行业评级：同步大市。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

结论

本报告建议投资者在机械行业整体表现平淡的情况下，重点关注无人机、智能物流装备、轨道交通设备和核电装备等细分领域，寻找业绩增长确定性高的公司进行投资。重点推荐隆鑫通用、山东威达、康尼机电和江苏神通四家公司，均给予“增持”评级。