20241029-财信证券-吉比特-603444.SH-老游衰减致利润环比下降_关注后续新品及长线分红_4页_928kb

吉比特公司2024年三季报分析

公司概况

吉比特（股票代码：603444）是一家专注于游戏研发和运营的公司。根据2024年三季报，公司前三季度营收同比下降，第三季度业绩环比下滑显著，当前市值约1514.80亿元。

财务表现

• 营收与利润：
  2024年前三季度营收为624.18亿元，同比下滑一定幅度；第三季度单季营收同比下降10.36%，环比下滑16.83%。公司归属母公司净利润同比下滑超七成，第三季度亏损环比幅度显著扩大。

• 毛利率与费用率：
  2024年前三季度销售净利率约为34.91%，研发费用率同比提升明显，主要因研发人员增长和研发新产品投入增加。

业绩下滑原因

• 老游戏衰减：
  公司核心产品如《问道》、《问道手游》等在前三季度流水同比下降超过46%，导致收入与利润同步下滑。
• 新品贡献不足：
  尽管推出新产品且2024年前三季度境外收入增长较快，但尚未实现盈利。

股东回报政策

公司重视长期投资者回报，拟每10股派发2000元红利，前三季度累计现金分红占比接近70%，现金股利支付率高。

后续发展展望

• 新品上线预期：
  《问剑长生》、《杖剑传说》等产品计划于2025年上半年上线，同时《王都创世录》、《封神幻想世界》已上线测试。公司高度重视新品上线节奏并给予较多资源支持。

• 海外拓展：
  2024年前三季度境外收入大幅增长，但未来能否盈利仍需观察。

投资建议与风险提示

• 投资建议：
  维持公司“增持”评级，预计公司长期具备研发优势，但当前业绩承压。

• 风险提示：
  政策监管、新老游戏更替节奏、产品表现不及预期等均需密切关注。