20240403-国海证券-吉比特-603444.SH-2023年报点评_基本盘短期承压_积极关注拐点_6页_293kb

吉比特（603444）2023年报点评分析总结

投资评级

国海证券维持吉比特“买入”评级。预测2024-2026年归母净利润分别为102.6亿元、120.2亿元和140.5亿元，对应PE分别为13、11、10倍。

业绩下滑原因

2023年公司收入、利润大幅下滑，主要是老游戏流水下滑及市场竞争加剧所致。公司营业收入同比下降190.2%，净利润下降2298%。收入下滑主因是老产品如《问道手游》《一念逍遥》流水下滑，新产品流水增量不足以弥补。

新产品布局

2024年一季度已有产品如《Outpost：Infinity Siege》《Monster Never Cry》上线，储备自研及代理产品丰富，主要包括放置修仙、魔幻放置、策略塔防等类型，计划于2024-2026年分阶段全球或区域发行。

盈利预测调整

鉴于老产品步入成熟期，流水与利润预计持续承压，但2024年新款产品有望填补空白，公司调整盈利预测，预期2024-2026年净利润年增速逐步回升，分别为-8.9%、17.1%、16.8%。

风险提示

需关注市场竞争加剧、版号获取不及预期、汇率波动、新品表现不及预期、流量成本上升、政策监管、老产品生命周期、核心人才流失、玩家偏好改变等多重风险因素。