20230725-国金证券-华能国际-600011.SH-业绩如期释放_Q3基本面继续稳固_4页_874kb

公司表现摘要

华能国际2023年半年报显示，公司实现营收12603亿元（同比增长78%），归母净利润631亿元（同比增长3097%）。其中，第二季度扭亏为盈，净利润达406亿元。

经营分析

• 电力需求强劲：煤电上网电量同比大幅增长（2Q23 +169%，1H23 +52%），受益于高气温和保供政策。
• 成本控制与电价提升：入炉煤价同比下降105%，平均上网电价同比上升19%。同时，风电和光伏装机同比增长显著，贡献了利润增量，预计全年新增风光装机8GW。

盈利预测与评级

基于火电盈利能力改善和绿电加速，上调公司2023-2025年归母净利润预测至1262亿元、1774亿元、2182亿元，对应PE分别降至11倍、8倍、6倍，维持“买入”评级。

风险提示

包括电源装机、煤价和电价等不及预期的风险，需关注短期市场波动。

附加信息

公司财务数据表格显示稳定增长，历史报告一致推荐维持积极立场。