20180909-招商证券-招商农业周报第四十期_非洲猪瘟风暴下的危与机_23页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告为招商证券发布的《招商农业周报第四十期 (09.03-09.09)》，重点分析了2018年9月3日至9月9日期间，中国农业行业的市场走势、非洲猪瘟疫情对行业的影响、以及相关企业的表现。文档强调了非洲猪瘟对行业带来的“危”与“机”，指出疫情的不确定性可能对行业造成压力，但同时也为行业洗牌和龙头企业受益提供了机会。

主要观点

1. 市场走势

• 本周（09.03-09.09）大盘下跌1.71%，而农林牧渔II（申万）指数上涨1.10%，跑赢沪深300指数2.81个百分点。
• 农林牧渔整体PE/PB分别上涨11.89%和1.2%至26.54和2.55。
• 从子板块来看，畜禽养殖涨幅最大（+3.26%），动保跌幅最大（-0.70%）。
• 从估值来看，种植业、畜禽养殖、动保、饲料、水产PE/PB低于平均值（一年）。

2. 非洲猪瘟的影响

• 自8月起，我国已发生十几起非洲猪瘟疫情，疫病传播仍处于扩散阶段，不确定性尚未趋弱。
• 随着生猪跨省调运受限，产、销区猪价出现明显分化，南方部分地区猪价超过16元/公斤，而东北部分地区仍在12元/公斤左右。
• 非洲猪瘟可能带来短期的行业压力，但长期来看，有助于行业洗牌和规模化发展。

3. 行业机会

• 销区企业将受益于猪价上涨，如温氏股份，其产能主要分布在未受影响的两广地区。
• 生猪供给减少可能导致猪价快速上涨，从而带动行业周期提前反转。
• 屠宰场优先采购大型企业的猪，有助于龙头企业的销售。

4. 风险提示

• 主产区猪价低迷可能影响部分企业的利润，进而影响新产能建设。
• 散养户的商业模式可能面临回款困难。
• 非洲猪瘟风暴可能导致融资困难。
• 突发大规模不可控疫病、重大食品安全事件、宏观经济系统性风险、极端气候灾害导致农作物减产等。

关键信息

1. 行业规模

• 股票家数：77只
• 总市值：6529亿元
• 流通市值：4993亿元

2. 行业指数

• 绝对表现：-0.7%（1m）、-14.6%（6m）、-19.6%（12m）
• 相对表现：2.0%（1m）、4.2%（6m）、-5.2%（12m）

3. 重点公司主要财务指标

4. 农产品价格变化

• 生猪：价格下跌，自繁自养利润上涨至179.96元/头。
• 肉鸡：毛鸡价格上涨，白羽鸡孵化场利润涨至1.85元/羽。
• 水产品：湛江对虾、扇贝价格上涨，其他如海参、鲍鱼、草鱼、罗非鱼价格基本稳定。
• 原材料：国内玉米价格下跌1.53%至1930元/吨，国际玉米价格上涨0.48%至366.75美分/蒲式耳；国内豆粕价格上涨0.61%至3300元/吨，国际豆粕价格上涨3.19%至317.00美元/短吨。
• 其他农产品：国内白砂糖价格下跌，国际白砂糖价格上涨。

5. 企业动态

• 牧原股份：8月销售生猪112.6万头，销售均价13.21元/公斤，环比上涨7.66%。
• 温氏股份：8月销售商品肉猪198.42万头，收入31.66亿元，销售均价14.01元/公斤。
• 海大集团：与茂名市人民政府签署《战略合作框架协议》，拟投资25亿元。
• 唐人神：首次回购公司股份，回购数量134.33万股，金额598.12万元。
• 正邦科技：8月销售生猪45.16万头，环比增长5.53%，同比增长23.77%。
• 雏鹰农牧：主体长期信用等级由A调整为BBB，评级展望为负面。

图表目录

• 图1：沪深300收于3277.64点，相比上周下跌1.71%
• 图2：市场PE/PB分别下跌1.42% / 1.37% 至11.04/1.37
• 图3：农业指数上涨至2215.64，相比上周上涨1.10%
• 图4：农业整体PE/PB分别上涨11.89% / 1.2% 至26.54/2.55
• 图5：申万一级行业指数一周涨跌幅农林牧渔排名第二
• 图6：畜禽养殖涨幅最大（+3.26%），动保跌幅最大（-0.70%）
• 图7：种植业PE/PB分别上涨8.11% / 1.98% 至41.85/2.57
• 图8：畜禽养殖PE/PE分别上涨19.87% / 3.12% 至26.79/3.3
• 图9：动保PE/PB分别上涨2.00% / -0.33% 至24.44/3.00
• 图10：饲料PE/PB分别上涨14.86% / 0.0% 至17.93/1.90
• 图11：水产PE/PB分别下跌0.56% / 0.0% 至46.07/1.78
• 图12：猪肉、仔猪价格上涨，生猪价格下跌
• 图13：二元母猪价格趋稳，与上周同为27.04元/kg
• 图14：本周猪价差上涨4.32%至7.01元/kg
• 图15：本周猪粮比价下跌0.14%至6.98
• 图16：自繁自养利润上涨31.46%至179.96元/头
• 图17：外购仔猪养殖利润上涨28.88%至198.92元/头
• 图18：150斤以上生猪存栏下跌1.19%至10803万头
• 图19：60斤以下仔猪存栏月同比/环比下降1.3% / 12.1%
• 图20：淘汰母猪屠宰量
• 图21：生猪出栏重量上升0.51%至115.0kg
• 图22：全国生猪贸易形势评分
• 图23：定点屠宰企业生猪屠宰量走势图
• 图24：猪肉进口数量及其同比增长图
• 图25：烟台毛鸡价格上涨1.90%至4.82元/斤
• 图26：烟台苗鸡价格上涨6.25%至5.10元/羽
• 图27：中速鸡价格上涨2.59%至7.54元/斤
• 图28：白羽鸡孵化场利润由1.49元/羽涨至1.85元/羽
• 图29：湛江对虾价格指数上涨2.47%至118.08
• 图30：扇贝大宗上涨25%至10.00元/kg
• 图31：海参大宗价趋稳，与上周同为164.00元/kg
• 图32：鲍鱼大宗价趋稳，与上周同为120.00元/kg
• 图33：草鱼大宗价趋稳，现价与上周同为15.00元/kg
• 图34：罗非鱼大宗价趋稳，现价与上周同为20.50元/kg
• 图35：国内玉米现价下跌1.53%至1930元/吨
• 图36：国际玉米价格上涨0.48%至366.75美分/蒲式耳
• 图37：国内小麦价格趋稳，与上周同为2440元/吨
• 图38：国际小麦价格下跌6.28%至511.25美分/蒲式耳
• 图39：国内豆粕价格上涨0.61%至3300元/吨
• 图40：国际豆粕价格上涨3.19%至317.00美元/短吨
• 图41：天然橡胶结算价下跌3.11%至11975元/吨
• 图42：郑商所棉花结算价下跌0.45%至16586元/吨
• 图43：国内白砂糖结算价下跌0.90%至4957元/吨
• 图44：国际白砂糖结算价上涨1.48%至10.97美分/磅

行业分析

1. 一周总览

• 大盘下跌1.71%，农业指数上涨1.10%。
• 畜禽养殖涨幅最大（+3.26%），动保跌幅最大（-0.70%）。
• 农林牧渔整体PE/PB分别上涨11.89%和1.2%。

2. 行情资讯

• 大盘下跌，农业指数跑赢大盘。
• 畜禽养殖表现最佳，动保表现最差。
• 农业PE/PB高于平均值，但部分子板块低于平均值。

3. 新闻速递

• 江苏省、黑龙江省、安徽省等地发生非洲猪瘟疫情。
• 疫情对生猪调运造成影响，导致猪价分化。
• 疫情可能引发消费者阶段性消费意愿回落。

4. 公告一览

• 牧原股份、温氏股份发布8月份商品猪销售情况，均呈现增长态势。
• 海大集团与茂名市政府签署战略合作框架协议。
• 唐人神首次回购公司股份。
• 正邦科技8月生猪销售增长明显。
• 天邦股份8月商品猪销售均价上涨，但完全成本也有所上升。
• 天邦股份子公司收到环保处罚。

5. 下周大事

• 正邦科技、隆平高科、仙坛股份召开股东大会。
• 审议内容包括股份回购、担保、子公司引入投资者等。

结论

非洲猪瘟对农业行业带来了短期的不确定性，但长期来看，有利于行业洗牌和龙头企业的成长。建议重点关注抗风险能力强的行业龙头，如温氏股份、圣农发展等，同时注意风险因素，如疫病扩散、环保压力、融资困难等。