20180909-华创证券-农业行业周报_荷兰再现高致病性禽流感_非洲猪瘟密集爆发_18页_1mb

农业行业周报总结（20180903-20180907）

核心内容概览

本周农业行业整体表现优于沪深300指数，农业板块上涨1.1%，跑赢沪深300指数2.8个百分点。禽链板块价格高位震荡，非洲猪瘟疫情继续扩散，对行业产生深远影响。

主要观点

禽链板块表现

• 禽链价格高位震荡：父母代鸡苗价格连续第10周维持在30元以上，周环比上涨3%，销量环比上涨2.51%。
• 种鸡存栏变化：在产祖代种鸡存栏环比下降0.1%，后备祖代种鸡存栏环比下跌6.9%，处于2013年以来同期底部区域。
• 父母代种鸡存栏：在产父母代种鸡存栏环比上涨0.3%，后备父母代种鸡存栏环比下滑2.0%，同比下滑4.4%。
• 肉鸡价格：白羽肉鸡产品价格小幅回落至11,150元/吨，烟台肉毛鸡价格小幅回落至4.58-4.68元/斤，鸡苗价格小幅攀升至4.8-5.3元/羽。
• 投资建议：继续推荐禽链，认为非洲猪瘟的扩散将利好鸡肉消费，行业有望迎来反转。

非洲猪瘟疫情

• 疫情扩散：9月3日至6日，安徽、江苏、黑龙江等地再次爆发7例非洲猪瘟疫情，疫情多点爆发符合预期。
• 疫情影响：非洲猪瘟对生猪产业造成冲击，可能引发大规模去产能，猪价上涨周期有望提前。
• 防控挑战：农村封闭性不足、防疫人员积极性不高，疫情防控难度较大。

畜禽价格数据

• 猪肉价格：周五价格20.97元/公斤，环比上涨1.5%，同比下降4.2%。
• 生猪价格：13.73元/公斤，环比上涨3.1%，同比下降4.5%。
• 仔猪价格：26.08元/公斤，环比上涨1.9%，同比下降27.6%。
• 二元母猪价格：1626.52元/头，环比下跌0.5%，同比下降11.2%。
• 猪粮比：7.19，自繁自养头均盈利240.23元/头，外购仔猪养殖净利润198.92元/头，盈利环比改善。

农业板块估值

• 绝对PE和PB：2018年9月7日分别为44.63倍和2.59倍，处于历史低位。
• 相对估值：农业板块相对中小板PE为1.72倍，相对沪深300PE为4.04倍，均低于历史均值。

关键信息

市场表现

• 农林牧渔（申万）指数在2018年初至今下跌23.62%，上周上涨1.1%，跑赢沪深300指数。
• 农业板块在申万28个子行业中排名第12位。

行业动态

• 华东华中十省防控会议：在芜湖召开，强调加强防控措施，防止疫情扩散。
• 荷兰与德国禽流感疫情：荷兰发生1起野禽H5N6亚型禽流感，德国发生1起家禽H5N6亚型禽流感。
• 湖北水产养殖：推进“三区”划定，加强农业绿色发展。
• 大豆进口政策：中国开放埃塞俄比亚大豆进口，丰富进口来源。
• 国际疫情动态：俄罗斯发生2起非洲猪瘟，吉尔吉斯斯坦限制进口中国和波兰猪肉等产品。

公司投资评级

估值数据

• 农业板块绝对PE：44.63倍（历史均值55.78倍）
• 农业板块绝对PB：2.59倍（历史均值3.82倍）
• 相对中小板PE：1.72倍（历史均值1.33倍）
• 相对沪深300PE：4.04倍（历史均值4.46倍）

行业数据亮点

初级农产品

• 玉米：周五现货价1873.75元/吨，环比上涨1.1%，同比上涨7%。
• 大豆：现货价3528.42元/吨，同比下跌2.5%。
• 豆粕：现货价3265元/吨，环比上涨0.2%，同比上涨13.7%。
• 小麦：周五现货价2439.44元/吨，环比上涨0.5%，同比下跌1.5%。

畜禽价格走势

• 猪价：猪价上涨，猪粮比7.19，养殖盈利环比改善。
• 鸡苗与肉鸡价格：鸡苗价格小幅上涨，肉鸡价格小幅回落，但整体仍维持高位。

风险提示

• 疫病风险：非洲猪瘟和禽流感疫情可能对行业造成持续冲击。
• 销售价格风险：销售价格不及预期可能影响盈利。

总结

本周农业行业在非洲猪瘟疫情背景下表现出较强的抗跌能力，农业板块整体上涨，禽链板块继续受到推荐。疫情扩散趋势明确，对猪肉市场形成利好，推动猪价上涨周期提前。同时，农业板块估值处于历史低位，具备一定的投资吸引力。需持续关注疫情发展及政策动向，以评估行业未来走势。