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农业板块周报总结（2018.08.13-08.19）

核心内容

2018年农业板块面临多重挑战，包括夏粮减产、玉米干旱、海参“中暑”减产以及非洲猪瘟疫情的发生。尽管如此，板块内仍存在诸多投资机会，尤其在白羽肉鸡、生猪养殖和海参养殖等领域。

主要观点

1. 白羽肉鸡行业进入全面“兑现期”

• 行业景气度高：鸡肉冻品价格持续上涨并创两年内新高，商品毛鸡价格维持高位，行业盈利预期良好。
• 引种量低位：祖代种鸡引种量持续处于低位，父母代鸡苗存栏量下降，导致商品代鸡苗供应减少，价格有望上涨。
• 投资建议：推荐配置白羽肉鸡产业链，重点看好益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份等企业。
• 盈利预测：预计2018年白羽肉鸡价格上涨，三季度业绩弹性空间大。

2. 生猪养殖板块受非洲猪瘟影响，短期回调但长期仍有潜力

• 短期影响：非洲猪瘟疫情在辽宁、河南、江苏等地爆发，导致疫区生猪价格短期回调，但未发生疫情区域猪价可能继续上涨。
• 长期趋势：由于前期仔猪腹泻病影响，生猪供应减少，支撑价格回升。同时，母猪产能结构调整可能进一步减少供应，提升价格预期。
• 投资建议：建议战略性配置生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、温氏股份、天邦股份等企业。
• 行业数据：2018年上半年主要养殖企业生猪出栏量持续增长，但受猪价下跌影响，部分企业出现亏损。

3. 海参养殖受高温影响严重，秋捕价格预期上涨

• 事件影响：辽宁地区高温导致池塘养殖海参大面积死亡，损失面积达95万亩，占总养殖面积一半，预计损失产量6.8万吨。
• 价格预期：由于海参减产，叠加消费旺季，预计“秋捕”期鲜海参价格将明显上涨，至少维持到2019年上半年。
• 投资建议：增持海参养殖行业龙头企业，重点推荐好当家（国堰养殖海参）。

关键信息

3.1 农业板块挑战与机遇并存

• 挑战：夏粮减产、玉米干旱、海参减产、非洲猪瘟疫情。
• 机遇：白羽肉鸡行业复苏、生猪价格上涨预期、海参价格上涨预期。

3.2 白羽肉鸡行业分析

• 价格走势：山东肉毛鸡价格4.56元/斤，周环比上涨0.44%；商品代鸡苗价格4.29元/羽，周环比下跌3%。
• 政策影响：巴西进口白羽肉鸡反倾销调查延长，国内鸡肉产品价格具备提振空间。
• 行业前景：祖代鸡引种量维持低位，行业有望持续景气复苏。

3.3 生猪养殖行业分析

• 价格走势：7-8月生猪价格快速反弹，但受非洲猪瘟影响，疫区价格短期回调。
• 行业前景：未来半年生猪供应可能减少，价格有望超出市场预期。
• 企业表现：温氏股份、牧原股份、天邦股份等企业出栏量增长，但受猪价影响，上半年业绩下滑。

3.4 海参养殖行业分析

• 减产影响：辽宁池塘养殖海参大面积死亡，预计损失产量6.8万吨。
• 价格预期：秋捕期海参价格将上涨，优质海参价格有望维持高位。
• 企业表现：好当家、东方海洋、獐子岛等企业受益于海参价格上涨。

本周重点跟踪

1. 苏垦农发

• 业绩表现：2018年上半年实现营业收入20.65亿元，净利润2.98亿元。
• 小麦增产：公司小麦总产47.04万吨，同比增长6.07%，质量良好。
• 投资建议：维持“增持”评级，当前PE约为17X，具备估值优势。

2. 温氏股份

• 业绩表现：2018年上半年实现营业收入253.17亿元，净利润9.17亿元，同比下降49.32%。
• 业务调整：黄羽肉鸡景气延续，利润贡献大幅好转；生猪价格反弹，下半年有望贡献正收益。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2018-2020年出栏量增长，PE分别为26/25/17X。

3. 牧原股份

• 业绩表现：2018年上半年实现营业收入55.13亿元，净利润亏损0.79亿元。
• 价格反弹：7月生猪价格持续上涨，公司七月份预计盈利1.14亿元。
• 投资建议：维持“增持”评级，PE为22X，具备成长性。

4. 其他重点公司公告

• 中储粮：调整大豆采购来源地，依法缴纳进口关税。
• 金河生物：增加银行借款授信额度，用于玉米收储及销售业务。
• 神农基因：转让子公司部分股权，推进业务整合。
• 天康生物：拟向子公司提供财务资助，用于收购贷款。

主要农产品价格走势

• 生猪价格：7-8月价格快速反弹，疫区价格短期回调，未发生区域价格继续上涨。
• 白羽鸡价格：山东肉毛鸡价格维持高位，冻品价格创两年新高。
• 商品代鸡苗价格：维持高位，价格有望进一步上涨。
• 小麦价格：全国减产5%，优质小麦价格有望温和上涨。
• 玉米价格：受干旱影响，价格维持高位。
• 大豆价格：受进口政策影响，价格有所波动。

总结

农业板块虽面临多重挑战，但白羽肉鸡、生猪养殖和海参养殖等领域存在明显投资机会。随着行业景气度的提升和供需格局的改善，相关企业盈利有望显著改善。建议投资者关注行业龙头，把握市场机遇。