20181104-招商证券-招商农业周报第四十六期_猪周期力度或远超以往_重点关注年前猪价_25页_2mb

2018年11月4日招商农业周报总结

核心内容

2018年11月4日，招商农业周报指出，当前生猪养殖行业正经历严重的非洲猪瘟疫情，导致行业去产能加速，预计春节前将迎来集中出栏。猪价若高于18元/kg或低于13元/kg，均是周期反转的信号。同时，该周报引用西班牙等国经验，认为此轮猪周期的力度和空间将远超以往，对龙头企业温氏股份、牧原股份给予强烈推荐，建议关注天邦股份。

主要观点

• 猪周期反转信号：猪价过高或过低都是周期反转的信号，尤其在春节前，养殖户现金流紧张，若此时猪价未明显好转，养殖积极性可能下降。
• 疫情扩散与防控：非洲猪瘟疫情已扩散至28省市区，养殖户亏损严重，政府加强防控措施，如关停“泔水”养殖场，严惩私屠滥宰行为。
• 行业趋势：行业正经历洗牌，规模化养殖将成为趋势，龙头企业将受益于周期反转。
• 市场表现：本周（10.29-11.04）大盘大幅上涨，农林牧渔Ⅱ指数上涨1.95%，但涨幅低于大盘，其中水产养殖涨幅最大，种植业涨幅最小。

关键信息

行业规模

行业指数表现

重点公司财务指标

农产品价格走势

• 生猪价格：下跌2.05%至13.40元/kg。
• 仔猪价格：下跌2.75%至24.40元/kg。
• 毛鸡价格：上涨1.74%至4.68元/斤。
• 苗鸡价格：上涨8.77%至6.20元/羽。
• 白羽鸡孵化场利润：降至1.86元/羽。
• 水产品：湛江对虾价格指数下降0.02%至125.98，其他水产品价格趋稳。
• 原材料：玉米、小麦、豆粕价格均上涨，其中国际玉米价格上涨0.82%，国际小麦价格上涨0.69%，国际豆粕价格上涨1.20%。

估值情况

• 种植业、畜禽养殖、动保、饲料、水产的PE/PB低于行业平均值。
• 饲料行业PE/PB上涨7.54%至18.69/1.90。
• 水产养殖PE/PB上涨-13.89%至32.61/1.55。

新闻速递

• 疫情扩散：山西、湖南、云南新增非洲猪瘟疫情，河南、吉林解除封锁。
• 防控措施：农业农村部发布专项行动方案，关停“泔水”养殖场，严惩私屠滥宰行为。
• 行业影响：全国已发生49起非洲猪瘟疫情，27个省实施生猪禁运。

公告一览

• 隆平高科：非独立董事辞职及补选，第三季度净利润为-8029.54万元。
• 大北农：限售股份上市流通，与金融机构签署融资支持协议。
• 新希望：董事会秘书退休，第三季度净利润为6.05亿元。
• 天邦股份：第三季度净利润为4026.74万元，收到要约收购通知，股票停牌。
• 金新农：第三季度净利润为-1842.54万元。
• 唐人神：第三季度净利润为5659.76万元。
• 佩蒂股份：第三季度净利润为3515.17万元。
• 北大荒：前三季度净利润为9.74亿元。

下周大事

• 11月5日：大北农限售股份上市流通。
• 11月7日：仙坛股份、正邦科技召开股东大会，审议多项议案。

风险提示

• 突发大规模不可控疫病
• 重大食品安全事件
• 宏观经济系统性风险
• 极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价
• 上市公司感染非洲猪瘟