20181014-招商证券-招商农业周报第四十三期_疫情继续扩散_流通受限扩展到19省市_23页_2mb

文档总结

核心内容

本报告是招商证券于2018年10月14日发布的《招商农业周报第四十三期（10.08-10.14）》，主要分析了当前农业行业特别是生猪养殖领域的市场表现、疫情发展及行业趋势。

主要观点

• 市场表现：本周大盘大幅下跌3.65%，农林牧渔Ⅱ（申万）指数下跌3.26%，跑赢沪深300指数0.39个百分点。其中，畜禽养殖跌幅最小（-0.02%），种植业跌幅最大（-11.15%）。
• 疫情扩散：天津爆发非洲猪瘟疫情，叠加东北地区疫情持续，导致华中和华东地区生猪供应全面封锁，京津冀地区猪肉供应面临挑战。
• 政策响应：辽宁启动特别重大疫情Ⅰ级应急响应，强调全面强化应急措施，遏制疫情蔓延。疫情发展与政策走势与之前报告预测一致。
• 行业趋势：非洲猪瘟疫情推动行业洗牌，龙头企业如温氏股份、牧原股份抗风险能力强，未来有望受益于产能出清后的猪价反转。
• 企业推荐：强烈推荐温氏股份、牧原股份，建议关注天邦股份等。

关键信息

疫情影响

• 天津疫情：天津爆发非洲猪瘟，是当地第10起疫情，疫情扩散严重。
• 辽宁疫情：辽宁启动Ⅰ级应急响应，外调量和产量均居东三省第一，对全国生猪供应影响显著。
• 供应封锁：华中和华东地区生猪供应全面封锁，导致京津冀地区猪肉供应紧张。

市场动态

• 农林牧渔指数：本周下跌3.26%，跑赢大盘0.39个百分点。
• 子板块表现：畜禽养殖跌幅最小，种植业跌幅最大。
• 估值变化：种植业、动保、饲料、水产的PE/PB低于行业平均。

企业财务指标

农产品价格

• 生猪价格：下跌0.07%至14.00元/kg，自繁自养利润下降10.54%至177.23元/头。
• 肉鸡价格：毛鸡价格上涨15.67%至4.43元/斤，苗鸡价格上涨14.58%至5.50元/羽。
• 水产品价格：湛江对虾价格指数下跌7.38%至123.29，其他水产品价格趋稳。
• 原材料价格：国内玉米价格下降0.52%至1920元/吨，豆粕价格上涨3.69%至3650元/吨；国际玉米价格上涨1.36%至373美分/蒲式耳，豆粕价格下跌0.84%至319.60美元/短吨。
• 白砂糖价格：国内外价格均上涨，国内上涨2.06%至5097元/吨，国际上涨8.64%至11.94美分/磅。

风险提示

• 生猪价格波动：若长期跌破成本线，将对企业现金流和运营造成严重影响。
• 突发疫病：非洲猪瘟等疫病可能导致企业生物资产损失，影响可持续经营。
• 食品安全事件：可能对企业信誉造成严重影响，甚至导致企业被兼并。
• 宏观经济系统性风险：可能对供需两端造成冲击，引发企业倒闭潮。
• 极端气候灾害：可能导致农作物减产，推升粮价，增加养殖成本。
• 上市公司感染非洲猪瘟：可能导致大量生猪扑杀，严重影响公司利润。

相关报告

1. 《招商农业周报第四十二期（09.24-09.30）-产区洗牌等于全国洗牌，猪周期或提前至2019》
2. 《招商农业周报第四十一期（09.17-09.23）-规范下的行业变革，龙头更加受益》
3. 《招商农业周报第四十期（09.03-09.09）-非洲猪瘟风暴下的危与机》

下周大事

• 10月15日（周一）：天马科技、傲农生物、众兴菌业、正邦科技、百洋股份、北大荒、中牧股份股东大会召开。
• 10月16日（周二）：中牧股份、北大荒股东大会召开。

投资评级

• 强烈推荐-A：公司长期竞争力高于行业平均水平。

分析师信息

• 朱卫华：招商证券研发中心董事总经理，拥有清华大学学士和中国科学技术大学硕士学历，以产业分析见长。
• 雷轶：中山大学金融硕士，中山大学地理信息系统学士，专注于农林牧渔研究。
• 陈晗：四川大学公司金融硕士，四川大学应用化学学士，从事农林牧渔研究工作。

总结

本报告强调了非洲猪瘟对农业行业，尤其是生猪养殖领域的影响，并指出龙头企业在疫情下的抗风险能力。同时，分析了当前市场表现和价格走势，提出了投资建议，并提醒了潜在风险。