20171113-中国银河-采掘行业周报_继续看好低估值行业龙头股_关注年报行情_24页_1mb

采掘行业周报总结

核心内容

本行业周报发布于2017年11月13日，主要分析了煤炭行业在四季度的表现及未来展望。报告指出，尽管煤炭行业仍存在一定的亏损面，但行业龙头企业的盈利能力有所提升，且供暖季将带来季节性需求，推动煤价上涨。同时，山西等地的国企改革进展为板块带来新的投资机会。

主要观点

1. 行业趋势与基本面分析

• 煤炭行业盈利改善：三季报显示，煤炭行业整体盈利能力有所提升，业绩保持稳健。预计四季度煤价仍将维持高位，龙头企业的业绩保障性较高。
• 供暖季带动需求：随着供暖季的到来，煤炭消费进入旺季，有望推动煤价上涨，带来反弹机会。
• 国企改革预期增强：山西等地的煤炭国企改革正在加速推进，多家山西省属煤企公告资产注入，预期将带动板块走出国改行情。
• 估值修复机会：低估值的行业龙头如中国神华和陕西煤业，具有较高的投资价值，具备较强的盈利能力和估值修复潜力。

2. 投资组合建议

稳健型组合

• 组合构成：包括陕西煤业、潞安环能、冀中能源、阳泉煤业、兖州煤业，各占20%的权重。
• 表现：截至11月10日，组合总回报为-8.07%，跑输煤炭开采指数2约4.23%；本周总回报为2.61%，略跑输行业指数。
• 推荐理由：
  • 陕西煤业：西部动力煤龙头，业绩改善明显。
  • 潞安环能：17年12倍市盈率，兼具山西国改概念和资产注入题材。
  • 冀中能源：河北焦煤龙头，受益于焦煤提价周期。
  • 阳泉煤业：动力煤和无烟煤龙头企业。
  • 兖州煤业：公司治理结构良好，兼具海内外上市平台。

进攻型组合

• 组合构成：包括露天煤业、大同煤业、恒源煤电，各占33.33%的权重。
• 表现：截至11月10日，组合总回报为-10.67%，跑输煤炭开采指数2约4.23%；本周总回报为4.12%，跑赢行业指数。
• 推荐理由：
  • 露天煤业：内蒙东部褐煤龙头，电解铝业务有望注入。
  • 大同煤业：拟现金收购集团资产，业绩有望增厚。
  • 恒源煤电：业绩弹性大，有望估值修复。

关键信息

1. 煤价走势

• 动力煤：国内动力煤价格小幅下降，国际动力煤价也出现下降趋势。
• 炼焦煤：炼焦煤价格普遍下降，部分企业出厂价和坑口价均有下调。
• 喷吹煤：喷吹煤价格下降，部分企业价格持平。
• 无烟煤：无烟煤价格涨跌互现，部分区域价格上涨。

2. 港口运价与库存

• 运价上涨：国内主要港口煤炭运价有所上涨，如秦皇岛至广州、上海等。
• 库存变化：部分港口库存有所增加，如广州港上涨6.6%，秦皇岛港略有下降。

3. 风险提示

• 煤价大幅下跌风险：市场煤价存在看跌预期，若煤价大幅下跌将影响行业盈利。
• 国企改革不达预期风险：若国企改革进展不及预期，可能影响板块表现。

4. 评级与建议

• 推荐评级：对煤炭行业维持推荐评级，认为行业龙头股具备较强的盈利能力和估值修复潜力。
• 重点关注：建议投资者重点关注中国神华和陕西煤业，其业绩稳定且具备国企改革预期。

附录概览

• 价格走势：详细列出了动力煤、炼焦煤、喷吹煤、无烟煤的价格走势，以及港口运价和库存变化。
• 投资组合数据：提供了稳健型与进攻型投资组合的建仓数据、推荐理由及表现情况。
• 估值数据：列出了重点公司的EPS、PE、PB等财务数据。

总结

本报告认为，尽管煤炭行业整体仍面临一定的亏损，但行业龙头企业的盈利能力和国企改革预期为其提供了投资机会。随着供暖季的到来，煤炭需求将增加，有望带动煤价上涨和板块反弹。建议投资者关注中国神华和陕西煤业等低估值行业龙头，同时留意山西等地的国企改革进展。