20140519-中国银河-建筑与工程行业_寻求确定性低估值及高成长_推荐智能节能_转型成长及低估值龙头_15页_1mb

银河建筑周报总结

核心内容

2014年5月19日发布的《银河建筑周报》聚焦建筑与工程行业，分析了市场表现、行业趋势及重点推荐公司。报告指出，市场整体表现温和，CS建筑工程板块周涨幅为0.98%。部分个股表现突出，如雅致股份、泰豪科技、广田股份、东易日盛、新疆城建等，而中化岩土、中铁二局、龙元建设、东南网架、苏交科等则表现较差。

报告强调，在弱市环境下，应寻找确定性低估值和高成长的标的。重点推荐智能节能板块、转型成长股及低估值龙头。具体包括：

• 智能节能板块：达实智能、延华智能、赛为智能（“三剑客”）。
• 转型成长股：三维工程、洪涛股份、苏交科、亚厦股份等。
• 低估值龙头：中国建筑、两铁（中国中铁、中国铁建）。

此外，报告也提到国企改革是中线关注方向，包括中国海诚、粤水电、中国化学等。

主要观点

市场表现与行业动态

• 房地产行业受政策影响，销售和新开工面积同比下降，但降幅有所收窄。
• 智慧城市建设将成为推动建筑智能节能行业增长的重要驱动力。
• 央行政策支持刚需，有助于地产销售回暖，但开发贷未放松，地产融资仍受限制。
• 建筑行业整体投资增速放缓，但部分细分领域（如钢结构、装饰工程）表现较好。

建筑智能节能

• 建筑智能节能行业将在2014年迎来业绩拐点，受益于智慧城市建设。
• 智慧城市试点覆盖202个城市，预计“十二五”期间投资规模将超5000亿元。
• 龙头企业通过商业模式创新和并购快速提升市占率。
• 重点推荐“三剑客”达实智能、延华智能、赛为智能。

新型煤化工

• 项目审批和订单发放将逐步推进，重点推荐三维工程。
• 国家已发放准东、伊犁项目路条，但业主等待核准文件，预计订单将在7-8月出现。
• 三维工程在环保领域深耕，受益于政策和市场双重驱动，估值有较大提升空间。

装饰板块

• 装饰板块面临潜在增速下滑风险，但整体估值处于底部。
• 重点推荐亚厦股份和洪涛股份，因其订单持续增长，业绩表现优异。
• 亚厦股份完成定增，有助于公司拓展新领域。

园林板块

• 园林行业政策红利落地概率较低，建议谨慎对待。
• 推荐普邦园林，因其战略清晰，具备成长潜力。

工程咨询

• 工程咨询行业业绩增速较快，重点推荐苏交科和中国海诚。
• 中国海诚在环境友好型产业和海外市场拓展方面有较大潜力。

关键信息

• 行业数据：

  • 1-4月固定资产投资同比增长17.3%。
  • 4月房地产开发景气指数为95.79，为2013年以来最低值。
  • 2014年1-4月建筑业投资回升，但整体投资增速仍下滑。

• 个股表现：

  • 涨幅前五：雅致股份（+9.72%）、泰豪科技（+6.84%）、广田股份（+5.78%）、东易日盛（+5.35%）、新疆城建（+4.87%）。
  • 跌幅前五：中化岩土（-4.83%）、中铁二局（-3.41%）、龙元建设（-2.64%）、东南网架（-2.59%）、苏交科（-2.47%）。

• 重点推荐公司：

  • 智能节能板块：达实智能、延华智能、赛为智能。
  • 转型成长股：三维工程、洪涛股份、苏交科、亚厦股份。
  • 低估值龙头：中国建筑、两铁（中国中铁、中国铁建）。
  • 国企改革：中国海诚、粤水电、中国化学。

• 行业评级：

  • 推荐：未来6-12个月行业指数或公司股价超越市场平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数或公司股价超越市场平均回报10%-20%。
  • 中性：与市场平均回报相当。
  • 回避：低于市场平均回报10%及以上。

本周数据与点评

• 宏观数据：

  • 4月社会融资规模为1.55万亿元，同比减少2091亿元。
  • 固定资产投资同比增长17.3%，但整体仍呈下滑趋势。
  • 工业增加值同比增长8.7%，但受房地产拖累，工业增速仍未企稳。
  • 社会消费品零售总额同比增长11.9%，但受地产销售低迷影响，部分品类增速回落。

• 行业动态：

  • 中国中铁中标蒙内铁路项目，涉及金额38.04亿美元。
  • 新疆煤制气项目获国开行巨额融资，但部分项目如神华陶氏榆林煤化工项目仍存在不确定性。
  • 央行支持刚需，有助于房地产销售回暖，但开发贷未放松，融资环境仍偏紧。

个股动态跟踪

• 订单与业绩：

  • 中国建筑1-4月新签合同额达3688亿元，地产业务销售额同比下降15.4%。
  • 中国中冶1-4月新签合同额同比增长71.9%，其中海外合同额为44.93亿元。
  • 三维工程、东华科技、中国化学等公司订单增长显著。

• 投融资动态：

  • 亚厦股份完成定增，募集资金11.27亿元。
  • 广田股份收购南京柏森实业60%股权，首期支付1.548亿元。
  • 坚瑞消防拟收购达明科技100%股权，交易总额4.2亿元。

• 股东与股权激励：

  • 银江股份因9名激励对象离职，注销股票期权20.3万份。
  • 杭萧钢构实际控制人单银木质押7000万股公司股权。
  • 中国海诚发布股权激励计划，目标复合增长率20%。

行业前景与投资建议

• 行业前景：

  • 智慧城市建设将带动建筑智能节能行业增长。
  • 国企改革和政策支持将提升行业估值。
  • 房地产市场在政策支持下有望逐步回暖。

• 投资建议：

  • 在弱市中建议关注确定性低估值及高成长标的。
  • 装饰、智能节能、工程咨询等板块具备投资价值。
  • 警惕房地产市场继续下行对行业的影响。

附：重点公司估值表

证券代码	证券简称	收盘价 (元/股)	2013 EPS	2014E EPS	2015E EPS	2013 PE	2014E PE	2015E PE
601886	江河创建	6.28	0.26	0.52	0.69	24.15	12.08	9.10
002081	金螳螂	17.24	1.33	1.82	2.32	12.96	9.47	7.43
002325	洪涛股份	8.04	0.40	0.61	0.81	20.10	13.18	9.93
002375	亚厦股份	21.40	1.41	1.93	2.51	15.18	11.09	8.53
002482	广田股份	12.44	1.01	1.32	1.75	12.32	9.42	7.11
002431	棕榈园林	17.47	0.87	1.18	1.81	20.08	14.81	9.65
002663	普邦园林	11.56	0.55	0.73	1.00	21.02	15.84	11.56
002140	东华科技	16.42	0.53	0.90	1.35	30.98	18.24	12.16
002469	三维工程	9.80	0.48	0.51	0.68	20.42	19.22	14.41
002178	延华智能	8.55	0.22	0.35	0.50	38.86	24.43	17.10
002421	达实智能	21.19	0.39	0.49	0.74	54.33	43.24	28.64
002116	中国海诚	13.85	0.77	0.97	1.22	17.99	14.28	11.35
601668	中国建筑	2.97	0.68	0.78	0.89	4.37	3.81	3.34

结论

总体来看，建筑与工程行业在弱市中仍有机会，尤其是智能节能、转型成长及低估值龙头板块。投资者应关注政策导向和行业基本面，把握行业拐点带来的投资机会。